2016年高級會計(jì)師考試案例分析：資金需要量預(yù)測

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：文博2016-10-20 15:04:42

　　東奧會計(jì)在線高級會計(jì)師頻道提供：本篇為2016年高級會計(jì)師考試案例分析：資金需要量預(yù)測、內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率，供考生備考練習(xí)。

　　【案例分析題】

　　D是一家小型家具制造商。已知該公司20X5年銷售收入2 000萬元，銷售凈利潤率5%，現(xiàn)金股利支付率50%。D公司20x5年簡化資產(chǎn)負(fù)債表如表所示(單位：萬元)。

		銷售百分比
資產(chǎn)			負(fù)債與股東權(quán)益
流動資產(chǎn)	700	35%	負(fù)債	550
固定資產(chǎn)	300	15%	股東權(quán)益	450
資產(chǎn)總額	1 000	50%	負(fù)債與股東權(quán)益	1 000

　　要求：

　　(1)如果2006年公司僅靠內(nèi)部融資實(shí)現(xiàn)增長，計(jì)算其可以達(dá)到的增長率。

　　(2)計(jì)算為維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，D公司在不進(jìn)行權(quán)益融資情況下的所能達(dá)到的增長率。

　　(3)D公司預(yù)計(jì)20x6年銷售收入將增長20%，公司財(cái)務(wù)部門認(rèn)為：公司負(fù)債是一項(xiàng)獨(dú)立的籌資決策事項(xiàng)，它不應(yīng)隨預(yù)計(jì)銷售增長而增長，而應(yīng)考慮新增投資及內(nèi)部留存融資不足后，由管理層考慮如何通過負(fù)債融資方式來彌補(bǔ)這一外部融資“缺口”。假設(shè)銷售凈利率維持上年水平不變，計(jì)算：①新增資產(chǎn)額;②內(nèi)部融資量;③外部融資缺口;④負(fù)債融資前后的資產(chǎn)負(fù)債率。

　　(4)D公司為實(shí)現(xiàn)20%的銷售增長率，除了采取舉債融資措施之外，還可采取哪些措施?

　　【參考答案及分析】

　　(1)凈利潤=2000×5%=100(萬元)

　　總資產(chǎn)凈利率=100/1000=10%

　　內(nèi)部增長率=10%×(1-50%)/[1-10%×(1-50%)]=5.26%

　　(2)g(可持續(xù)增長率)= =12.5%

　　(3)

　　①新增資產(chǎn)額=1 000×20%=200(萬元)

　?、趦?nèi)部融資額=2 000×(1+20%)×5%×(1-50%)=60(萬元)

　　③外部融資缺口=200-60=140(萬元)

　?、茇?fù)債融資前資產(chǎn)負(fù)債率=550/1 000=55%

　　負(fù)債融資后資產(chǎn)負(fù)債率=(550+140)/(1 000+200)=57.5%

　　(4)D公司可持續(xù)增長率為12.5%，預(yù)計(jì)的實(shí)際增長率20%高于可持續(xù)增長率，為實(shí)現(xiàn)20%的增長可采取的財(cái)務(wù)策略如下：①發(fā)售新股;②削減股利;③剝離無效資產(chǎn);④供貨渠道選擇;⑤提高產(chǎn)品定價(jià)。

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