2017年高級會計實務(wù)預(yù)習(xí)：資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架
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資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架
現(xiàn)實中的企業(yè)大都依據(jù)于其融資環(huán)境及相關(guān)因素確定“最佳”資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)財務(wù)彈性要求，即使最佳資本結(jié)構(gòu)也不應(yīng)當(dāng)是一個常數(shù)點(diǎn)，而是一個有效區(qū)間，如要求企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率介于65%~70%之間。
資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不但必須，而且是一種常態(tài)，它是一個動態(tài)的過程。但在企業(yè)管理實踐中，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及管理，仍然有其內(nèi)在的管理框架。
資本結(jié)構(gòu)決策與調(diào)整的管理框架如下：
實際負(fù)債率大于最優(yōu)負(fù)債率
1.如果公司處于破產(chǎn)威脅之下
迅速降低財務(wù)杠桿：（1）債轉(zhuǎn)股；（2）出售資產(chǎn)，用現(xiàn)金還債；（3）與債權(quán)人談判。
2.如果公司未處于破產(chǎn)威脅之下
（1）如果公司有好的投資項目
用留存收益或增發(fā)新股投資好的項目。
（2）如果公司沒有好的投資項目
①用留存收益償還債務(wù)；②少發(fā)或不發(fā)股利；③增發(fā)新股償還債務(wù)。
實際負(fù)債率小于最優(yōu)負(fù)債率
1.如果公司有收購目標(biāo)
迅速增加財務(wù)杠桿：（1）將股權(quán)轉(zhuǎn)為債權(quán)；（2）借債并回購股份。
2.如果公司沒有收購目標(biāo)
（1）如果公司有好的投資項目
借債投資好的項目。
（2）如果公司沒有好的投資項目
①股東喜歡股利，則支付股利；
②股東不喜歡股利，則回購股票。
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