2017高級會計考試考點精講：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理
(三)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架
理論界并沒有給出普適性的資本結(jié)構(gòu)決策模型，現(xiàn)實中的企業(yè)也大都依據(jù)于其融資環(huán)境及相關(guān)因素確定“最佳”資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)財務(wù)彈性要求，即使最佳資本結(jié)構(gòu)也不應當是一個常數(shù)點，而是一個有效區(qū)間，如要求企業(yè)資產(chǎn)負債率介于65%~~70%之間。
資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不但必須，而且是一種常態(tài)，它是一個動態(tài)的過程。但在企業(yè)管理實踐中，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及管理，仍然有其內(nèi)在的管理框架。資本結(jié)構(gòu)決策與調(diào)整的管理框架如下：
實際負債率大于最優(yōu)負債率
1.如果公司處于破產(chǎn)威脅之下
迅速降低財務(wù)杠桿：①債轉(zhuǎn)股;②出售資產(chǎn)，用現(xiàn)金還債;③與債權(quán)人談判。
2.如果公司未處于破產(chǎn)威脅之下
(1)如果公司有好的投資項目
用留存收益或增發(fā)新股投資好的項目
(2)如果公司沒有好的投資項目
?、儆昧舸媸找鎯斶€債務(wù);②少發(fā)或不發(fā)股利;③增發(fā)新股償還債務(wù)。
實際負債率小于最優(yōu)負債率
1.如果公司有收購目標
迅速增加財務(wù)杠桿：①將股權(quán)轉(zhuǎn)為債權(quán);②借債并回購股份。
2.如果公司沒有收購目標
(1)如果公司有好的投資項目
借債投資好的項目
(2)如果公司沒有好的投資項目
?、俟蓶|喜歡股利，則支付股利;
?、诠蓶|不喜歡股利，則回購股票。
學習是一條漫長而艱辛的道路，不能靠一時的熱情，養(yǎng)成良好的學習習慣，堅持到底，加油!你的高級會計職稱考試定會成功!
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