2017年高級會計師考試案例分析（5.07）
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【案例分析】
B公司是一家上市公司，所得稅稅率為25%。2014年年末公司總股份為10億股，當年實現(xiàn)凈利潤為4億元，公司計劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為8億元，經(jīng)過論證，該項目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財務部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：
方案一：發(fā)行可轉換公司債券8億元，每張面值100元，規(guī)定的轉換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉換日為自該可轉換公司債券發(fā)行結束之日(2015年1月30日)起滿1年后的第一個交易日(2016年1月30日)。
方案二：發(fā)行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%。
要求：
1.根據(jù)方案一，計算可轉換債券的轉換比率;
2.計算B公司發(fā)行可轉換公司債券2015年節(jié)約的利息(與方案二相比);
3.預計在轉換期公司市盈率將維持在20倍的水平(以2015年的每股收益計算)。如果B公司希望可轉換公司債券進入轉換期后能夠實現(xiàn)轉股，那么B公司2015年的凈利潤及其增長率至少應達到多少?
4.如果轉換期內公司股價在8～9元之間波動，說明B公司將面臨何種風險?
【正確答案】
1.轉換比率=100/10=10
2.發(fā)行可轉換公司債券節(jié)約的利息=8×(5.5%-2.5%)×11/12=0.22(億元)
3.要想實現(xiàn)轉股，轉換期的股價至少應該達到轉換價格10元，由于市盈率=每股市價/每股收益，所以，2015年的每股收益至少應該達到10/20=0.5(元)，凈利潤至少應該達到0.5×10=5(億元)，增長率至少應該達到(5-4)/4×100%=25%。
4.如果公司的股價在8～9元之間波動，由于股價小于轉換價格，此時，可轉換債券的持有人將不會轉換，所以公司將面臨可轉換公司債券無法轉股的財務壓力或財務風險或大額現(xiàn)金流出的壓力。
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