【每日一練】項(xiàng)目投資決策
【答案】D
【解析】項(xiàng)目R預(yù)計(jì)每年的現(xiàn)金流是95,000美元，為概率分布對(duì)稱中點(diǎn)。為解決本問(wèn)題，首先計(jì)算相關(guān)范圍內(nèi)現(xiàn)金流量與預(yù)期值的比值如下：
項(xiàng)目R現(xiàn)金流與預(yù)期值的比值：
（115,000美元?75,000美元）/ 95,000美元＝40,000美元/95,000美元= 42%
項(xiàng)目R預(yù)計(jì)每年的現(xiàn)金流是110,000美元，為概率分布對(duì)稱的中點(diǎn)。
項(xiàng)目S現(xiàn)金流與預(yù)期值的比值：
（150,000美元?70,000美元）/ 110,000美元= 80,000美元/110,000美元= 73%
項(xiàng)目S的比率高于項(xiàng)目R的比率，因此，項(xiàng)目S是風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目，需要更高的折扣率。
最低資本回報(bào)率為16%時(shí)，項(xiàng)目S的凈現(xiàn)值計(jì)算如下：
項(xiàng)目S凈現(xiàn)值 =?500,000美元+ 110,000美元×（4.833 的年金現(xiàn)值，i= 16，n= 10）=?500,000美元+ 531,630美元＝31,630美元
最低資本回報(bào)率為12%時(shí)，項(xiàng)目R的凈現(xiàn)值計(jì)算如下：
項(xiàng)目R的凈現(xiàn)值 = -500,000美元+ 95,000美元×（5.65 的年金現(xiàn)值，i= 12，n = 10）= -500,000美元+ 536,750美元＝36,750美元
由于NPV是正值，這兩個(gè)項(xiàng)目都應(yīng)該接受。
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