2017中級會計職稱《財務管理》考點精編：資產(chǎn)收益率的類型

來源：東奧會計在線責編：李立爽2017-06-21 09:55:35

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　　資產(chǎn)收益率的類型

種類	含義
實際收益率	已經(jīng)實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率【提示】當存在通貨膨脹時，還應當扣除通貨膨脹率的影響，才是真實的收益率。
預期收益率（期望收益率）	在不確定條件下，預測的某種資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。
必要收益率（最低必要報酬率或最低要求的收益率）	投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。必要收益率=無風險收益率＋風險收益率

　　注意：1.預期收益率的計算

指標	計算公式
指標	若已知或推算出未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時	若已知收益率的歷史數(shù)據(jù)時
預期收益率E（R）	E（R）=∑P_i×R_i	E（R）=∑R_i/n

　　【教材例2-22】XYZ公司股票的歷史收益率數(shù)據(jù)如表2-1所示，請用算術平均值估計其預期收益率

　　表2-1

年度	1	2	3	4	5	6
收益率	26%	11%	15%	27%	21%	32%

　　【解答】收益率的期望值或預期收益率E(R)=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%

　　【教材例2-23】某企業(yè)有A、B兩個投資項目，兩個投資項目的收益率及其概率布情況如表所示。

　　表 A項目和B項目投資收益率的概率分布

項目實施情況	該種情況出現(xiàn)的概率		投資收益率
項目實施情況	項目A	項目B	項目A	項目B
好	0.2	0.3	15%	20%
一般	0.6	0.4	10%	15%
差	0.2	0.3	0	-15%

　　【解答】

　　項目A的期望投資收益率=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%

　　項目B的期望投資收益率=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.15)=7.5%

　　2.必要收益率的關系公式

　　必要收益率=無風險收益率+風險收益率=純粹利率+通貨膨脹補貼+風險收益率

　　【提示】

　　(1)無風險資產(chǎn)(國債)滿足兩個條件：

　　一是不存在違約風險，二是不存在再投資收益率的不確定性。

　　(2)風險收益率的大小取決于以下兩個因素：一是風險的大小;二是投資者對風險的偏好

　　【例題·單選題】已知短期國庫券利率為4%，純利率為2.5%，投資人要求的必要報酬率為7%，則風險收益率和通貨膨脹補償率分別為(　　)。

　　A.3%和1.5%

　　B.1.5%和4.5%

　　C.-1%和6.5%

　　D.4%和1.5%

　　【答案】A

　　【解析】國債利率為無風險收益率，必要報酬率=無風險收益率+風險收益率，所以風險收益=7%-4%=3%;無風險收益率=純利率+通貨膨脹補償率，所以通貨膨脹補償率=4%-2.5%=1.5%。

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