2017《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》基礎(chǔ)考點(diǎn)：證券的估價(jià)模型
3.決策原則
當(dāng)股票價(jià)值高于股票市價(jià)(購(gòu)買(mǎi)價(jià)格)，可以購(gòu)買(mǎi)。
【例題·單選題】現(xiàn)有兩只股票，A股票的市價(jià)為15元，B股票的市價(jià)為7元，某投資人經(jīng)過(guò)測(cè)算得出A股票的價(jià)值為12元，B股票的價(jià)值為8元，則下列表達(dá)正確的有( )。
A.股票A比股票B值得投資
B.股票B和股票A均不值得投資
C.應(yīng)投資A股票
D.應(yīng)投資B股票
【答案】D
【解析】A股票價(jià)值低于股票市價(jià)，不值得投資。B股票價(jià)值高于股票市價(jià)，值得投資。
(二)債券估價(jià)模型——債券價(jià)值的確定
1.債券價(jià)值含義(債券本身的內(nèi)在價(jià)值)
未來(lái)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值
2.計(jì)算
(1)分期等額付息的債券估價(jià)模型
【教材例題5-16】某公司投資購(gòu)入一種債券，該債券的面值為1000元，票面利率為8%，每年年末付息一次，期限為10年。若市場(chǎng)利率為10%，則該債券的價(jià)值為多少?若市場(chǎng)利率為6%，則該債券的價(jià)值又為多少?
【答案】
根據(jù)債券估價(jià)模型，該債券的價(jià)值為：
(1)當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)：
P=I×(P/A，k，n)+A×(P/F，k，n)
=1000×8%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)
=80×6.1446+1000×0.3855=877.1(元)
(2)當(dāng)市場(chǎng)利率為6%時(shí)：
P=I×(P/A，k，n)+A×(P/F，k，n)
=1000×8%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)
=80×7.3601+1000×0.5584=1147.2(元)
【結(jié)論】市場(chǎng)利率與債券價(jià)值反向變動(dòng)。
(1)當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券票面價(jià)格;
(2)當(dāng)市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券票面價(jià)格;
(3)當(dāng)市場(chǎng)利率等于票面利率時(shí)，債券價(jià)值等于債券票面價(jià)格。
【提示】
若年內(nèi)付息多次，年數(shù)變期數(shù)，年利率變期利率。
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