2017《中級財務管理》高頻考點：投資決策評價指標

來源：東奧會計在線責編：石美丹2017-08-18 10:20:25

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　　【內容導航】：

　　投資決策評價指標

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于中級《財務管理》科目第六章投資管理

　　【知識點】：投資決策評價指標;

　　第六章投資管理

　　投資決策評價指標

　　一、凈現(xiàn)值(NPV)

　　(一)含義

　　一個投資項目，其未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之間的差額稱為凈現(xiàn)值(NetPresentValue)。

　　(二)計算

　　凈現(xiàn)值(NPV)

　　=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

　　(三)貼現(xiàn)率的參考標準

　　1、以市場利率為標準:資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平,可以視為一般最低報酬率要求;

　　2、以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準:考慮投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素;

　　3、以企業(yè)平均資本成本率為標準:企業(yè)籌資承擔的資本成本率水平,給投資項目提出了最低報酬率要求。

　　(四)決策原則

　　凈現(xiàn)值指標的結果大于零，方案可行。

　　二、年金凈流量(ANCF)

　　(一)含義

　　項目期間內全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值或總終值折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量，稱為年金凈流量(AnnualNCF)。

　　(二)計算公式

　　年金凈流量

　　=現(xiàn)金流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

　　=現(xiàn)金流量總終值/年金終值系數(shù)

　　【提示】年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

　　(三)決策原則

　　年金凈流量指標的結果大于零，方案可行。

　　三、現(xiàn)值指數(shù)(PVI)

　　(一)含義

　　現(xiàn)值指數(shù)(PresentValueIndex)是投資項目的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比。

　　(二)計算公式

　　現(xiàn)值指數(shù)(PVI)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

　　(三)決策原則

　　若現(xiàn)值指數(shù)大于1,方案可行

　　對于獨立投資方案而言,現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。

　　四、內含報酬率(IRR)

　　(一)含義

　　內含報酬率(InternalRateofReturn),是指對投資方案的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。

　　(二)計算

　　1、當未來每年現(xiàn)金凈流量相等時：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，然后通過內插法求出內含報酬率。

　　2.當未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時：逐次測試法

　　計算步驟：

　　首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個大于0，一個小于0的，并且最接近的兩個折現(xiàn)率，然后通過內插法求出內含報酬率。

　　【例題.計算題】興達公司有一投資方案，需一次性投資120000元，使用年限為4年，每年現(xiàn)金流入量分別為30000

　　元、40000元、50000元、35000元。

　　要求：計算該投資方案的內含報酬率，并據(jù)以評價該方案是否可行。

表　　凈現(xiàn)值的逐次測試　　單位：元

年份	每年現(xiàn)金流入量	第一次測試8％		第二次測試12％		第三次測試10％
1	30000	0.926	27780	0.893	26790	0.909	27270
2	40000	0.857	34280	0.797	31880	0.826	33040
3	50000	0.794	39700	0.712	35600	0.751	37550
4	35000	0.735	25725	0.636	22260	0.683	23905
現(xiàn)金流入量現(xiàn)值合計			127485		116530		121765
減：投資額現(xiàn)值			120000		120000		120000
凈現(xiàn)值			7485		（3470）		1765