2018中級職稱考試財務(wù)管理同步練習：資本資產(chǎn)定價模型(4)
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【計算分析題】
某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計了甲、乙兩種投資組合。
已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%;乙種投資組合的風險收益率為3.6%。同期市場上所有股票的平均收益率為10%，無風險收益率為6%。假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立。
要求：
(1)根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小。
(2)計算A股票的必要收益率。
(3)計算甲種投資組合的β系數(shù)和風險收益率。
(4)計算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。
(5)比較甲、乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價它們的投資風險大小。
正確答案 :
(1)A股票的β>1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險大于市場投資組合的風險(或A股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合風險的1.5倍)
B股票的β=1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險與市場投資組合的風險一致(或B股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合的風險)
C股票的β<1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險小于市場投資組合的風險(或C股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合風險的0.5倍)
(2)A股票的必要收益率=6%+1.5×(10%-6%)=12%
(3)甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲種投資組合的風險收益率=1.15×(10%-6%)=4.6%
(4)乙種投資組合的β系數(shù)=3.6%/(10%-6%)=0.9
乙種投資組合的必要收益率=6%+3.6%=9.6%
或者：乙種投資組合的必要收益率=6%+0.9×(10%-6%)=9.6%
(5)甲種投資組合的β系數(shù)(1.15)大于乙種投資組合的β系數(shù)(0.9)，說明甲種投資組合的系統(tǒng)風險大于乙種投資組合的系統(tǒng)風險。
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