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　　為規(guī)范上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)股票期權(quán)試點業(yè)務(wù)，防范風(fēng)險，保護投資者合法權(quán)益，根據(jù)《證券法》、《期貨交易管理條例》和中國證券監(jiān)督管理委員會相關(guān)規(guī)定，上交所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡稱“中國結(jié)算”)聯(lián)合制定了《上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司股票期權(quán)試點風(fēng)險控制管理辦法(征求意見稿)》(詳見附件)。現(xiàn)向社會公開征求意見。

　　有關(guān)意見或建議請以書面或電子郵件形式于2014年12月19日前反饋至上交所、中國結(jié)算。電子信箱：gpqq@sse.com.cn，通訊地址：上海市浦東新區(qū)浦東南路528號，郵編：200120。

　　附件：上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司股票期權(quán)試點風(fēng)險控制管理辦法(征求意見稿)及起草說明

　　上海證券交易所 中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司

　　二○一四年十二月五日

　　上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司股票期權(quán)試點風(fēng)險控制管理辦法

　　(征求意見稿)

　　第一章 總 則

　　第一條【制定依據(jù)】為了加強股票期權(quán)(以下簡稱“期權(quán)”)交易試點的風(fēng)險管理，保障期權(quán)交易的正常進行，保護期權(quán)交易當(dāng)事人的合法權(quán)益，根據(jù)《期貨交易管理條例》、《股票期權(quán)交易試點管理辦法》、《上海證券交易所股票期權(quán)試點交易規(guī)則》(以下簡稱“《期權(quán)交易規(guī)則》”)、《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司關(guān)于上海證券交易所股票期權(quán)試點結(jié)算規(guī)則》(以下簡稱“《期權(quán)結(jié)算規(guī)則》”)等規(guī)定，制定本辦法。

　　第二條【風(fēng)控基本制度】期權(quán)交易風(fēng)險管理，實行保證金制度、持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強行平倉制度、取消交易制度、結(jié)算擔(dān)保金制度和風(fēng)險警示制度。

　　第三條【適用主體】投資者、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)、結(jié)算參與人及其他主體參與上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)市場期權(quán)交易的，應(yīng)當(dāng)遵守本辦法。

　　第二章 保證金制度

　　第一節(jié) 一般規(guī)定

　　第四條【保證金形式】期權(quán)交易實行保證金制度。

　　保證金應(yīng)當(dāng)以資金或者經(jīng)上交所及中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡稱“中國結(jié)算”)認可的證券交納。

　　第五條【分級收取】保證金按照下列要求，進行分級收?。?

　　(一)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)向客戶收取;

　　(二)中國結(jié)算向結(jié)算參與人收取。

　　結(jié)算參與人還應(yīng)當(dāng)向委托其結(jié)算的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)收取保證金。

　　第六條【收取原則】期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)向客戶、結(jié)算參與人向委托其結(jié)算的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)收取保證金的標準，不得低于中國結(jié)算向結(jié)算參與人收取保證金的標準。

　　委托結(jié)算參與人結(jié)算的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)向客戶收取保證金的標準，不得低于結(jié)算參與人向其收取保證金的標準。

　　第七條【保證金分類】保證金包括結(jié)算準備金和交易保證金。交易保證金分為開倉保證金和維持保證金。

　　開倉保證金是指上交所對每筆賣出開倉申報實時計算并對有效賣出開倉申報實時扣減的保證金日間額度。

　　中國結(jié)算向結(jié)算參與人收取結(jié)算準備金和維持保證金。結(jié)算準備金是指結(jié)算參與人存入衍生品保證金賬戶，用于期權(quán)交易結(jié)算且未被合約占用的保證金;維持保證金是指結(jié)算參與人存入衍生品保證金賬戶，用于擔(dān)保合約履行且已被合約占用的保證金。

　　第八條【保證金管理】期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)與客戶、結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)與委托其結(jié)算的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)簽署協(xié)議，就保證金交納、管理以及違約處置等事宜作出約定。

　　期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對客戶、結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)對委托其結(jié)算的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)的保證金占用情況進行前端檢查和控制;出現(xiàn)保證金余額不足情形的，應(yīng)當(dāng)要求及時予以補足。

　　第九條【保證金調(diào)整】出現(xiàn)下列情形之一的，上交所、中國結(jié)算可以對結(jié)算準備金最低標準、開倉保證金計算標準、維持保證金收取標準進行調(diào)整，并向市場公告：

　　(一)國家法定長假;

　　(二)期權(quán)交易出現(xiàn)同方向連續(xù)漲跌停板、同方向無連續(xù)報價;

　　(三)期權(quán)市場風(fēng)險出現(xiàn)明顯變化;

　　(四)期權(quán)市場總體情況出現(xiàn)明顯變化;

　　(五)期權(quán)交易出現(xiàn)重大異常情況;

　　(六)上交所、中國結(jié)算認為必要的其他情形。

　　第二節(jié) 保證金標準

　　第十條【上交所開倉核查】中國結(jié)算每個交易日日終向上交所提供結(jié)算參與人保證金余額數(shù)據(jù)，并在盤中實時提供結(jié)算參與人的保證金出入金相關(guān)數(shù)據(jù)，上交所據(jù)此計算結(jié)算參與人保證金日間余額。

　　上交所根據(jù)結(jié)算參與人當(dāng)日盤中有效申報的具體類型和成交情況，分別實時增加或者扣減結(jié)算參與人的保證金日間余額，并通過交易主機對結(jié)算參與人負責(zé)結(jié)算的衍生品合約賬戶(以下簡稱“合約賬戶”)的賣出開倉和買入開倉申報進行核查。

　　上交所根據(jù)前款規(guī)定計算的保證金日間余額，僅用于進行結(jié)算參與人賣出開倉與買入開倉申報的核查，不作為當(dāng)日收盤后的資金清算依據(jù)。

　　第十一條【開倉的資金要求】結(jié)算參與人進行賣出開倉的，上交所按照本辦法規(guī)定的開倉保證金計算公式，通過交易主機計算其賣出開倉申報對應(yīng)的開倉保證金額度。

　　結(jié)算參與人保證金日間余額少于賣出開倉申報對應(yīng)的開倉保證金額度的，該賣出開倉申報無效。結(jié)算參與人保證金日間余額等于或者高于賣出開倉申報對應(yīng)的開倉保證金額度的，該賣出開倉申報有效，上交所通過交易主機在其保證金日間余額中扣減相應(yīng)的開倉保證金額度。

　　結(jié)算參與人進行買入開倉時，其以資金形式交納的保證金(以下簡稱“資金保證金”)日間余額少于買入開倉對應(yīng)的權(quán)利金額度的，該買入開倉申報無效。資金保證金日間余額等于或者高于買入開倉對應(yīng)的權(quán)利金額度的，該買入開倉申報有效，上交所通過交易主機在其保證金日間余額中扣減相應(yīng)的權(quán)利金額度。

　　第十二條【經(jīng)營機構(gòu)前端控制】期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照不低于本辦法規(guī)定的標準，對客戶賣出開倉申報計算對應(yīng)的開倉保證金額度，并根據(jù)客戶保證金余額情況，對其賣出開倉申報進行前端控制。

　　期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)接受客戶賣出開倉委托時，應(yīng)當(dāng)在客戶保證金余額中扣減對應(yīng)的開倉保證金額度。客戶保證金余額不足對應(yīng)的開倉保證金額度的，不得接受其賣出開倉委托。

　　期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)還應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶保證金余額、合約持倉頭寸等情況，對客戶的買入開倉、買入平倉和賣出平倉委托進行前端控制，對客戶保證金、持倉頭寸不足的委托應(yīng)當(dāng)予以拒絕。

　　第十三條【個股期權(quán)開倉保證金公式】合約標的為股票的，每張合約的開倉保證金的計算公式為：

　　(一)認購期權(quán)義務(wù)倉開倉保證金=[合約前結(jié)算價+ Max(21%×標的前收盤價-認購期權(quán)虛值，10%×標的前收盤價)]×合約單位。

　　(二)認沽期權(quán)義務(wù)倉開倉保證金=Min{合約前結(jié)算價+Max[19%×標的前收盤價-認沽期權(quán)虛值，10%×行權(quán)價]，行權(quán)價}×合約單位。

　　前款中的認購期權(quán)虛值=Max(行權(quán)價-標的前收盤價，0);認沽期權(quán)虛值=Max(標的前收盤價-行權(quán)價，0)。

　　第十四條【ETF期權(quán)開倉保證金公式】合約標的為交易型開放式指數(shù)基金(以下簡稱“交易所交易基金”)的，每張合約的開倉保證金的計算公式為：

　　(一)認購期權(quán)義務(wù)倉開倉保證金=[合約前結(jié)算價+Max(12%×標的前收盤價-認購期權(quán)虛值，7%×標的前收盤價)]×合約單位。

　　(二)認沽期權(quán)義務(wù)倉開倉保證金=Min{合約前結(jié)算價+Max[12%×標的前收盤價-認沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價]，行權(quán)價}×合約單位。

　　前款中的認購期權(quán)虛值=Max(行權(quán)價-標的前收盤價，0);認沽期權(quán)虛值=Max(標的前收盤價-行權(quán)價，0)。

　　第十五條【結(jié)算準備金要求】結(jié)算參與人結(jié)算準備金最低余額應(yīng)當(dāng)達到中國結(jié)算的要求。結(jié)算準備金最低余額由結(jié)算參與人以自有資金交納。

　　結(jié)算參與人結(jié)算準備金余額小于零，或者開盤時結(jié)算準備金余額大于零但低于結(jié)算準備金最低余額的，不得進行賣出開倉、買入開倉。

　　第十六條【維持保證金收取】每個交易日日終，中國結(jié)算按上交所及中國結(jié)算公布的結(jié)算價格計算并收取結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)交納的維持保證金。

　　第十七條【個股期權(quán)維持保證金公式】合約標的為股票的，每張合約的維持保證金的計算公式為：

　　(一)認購期權(quán)義務(wù)倉維持保證金=[合約結(jié)算價+Max(21%×標的收盤價-認購期權(quán)虛值，10%×標的收盤價)]×合約單位。

　　(二)認沽期權(quán)義務(wù)倉維持保證金=Min{合約結(jié)算價 +Max[19%×標的收盤價-認沽期權(quán)虛值，10%×行權(quán)價]，行權(quán)價}×合約單位。

　　前款中的認購期權(quán)虛值=Max(行權(quán)價-標的收盤價，0);認沽期權(quán)虛值=Max(標的收盤價-行權(quán)價，0)。

　　第十八條【ETF期權(quán)維持保證金公式】合約標的為交易所交易基金的，每張合約的維持保證金的計算公式為：

　　(一)認購期權(quán)義務(wù)倉維持保證金=[合約結(jié)算價+Max(12%×標的收盤價-認購期權(quán)虛值，7%×標的收盤價)]×合約單位。

　　(二)認沽期權(quán)義務(wù)倉維持保證金=Min{合約結(jié)算價 +Max[12%×標的收盤價-認沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價]，行權(quán)價}×合約單位。

　　前款中的認購期權(quán)虛值=Max(行權(quán)價-標的收盤價，0);認沽期權(quán)虛值=Max(標的收盤價-行權(quán)價，0)。

　　第十九條【數(shù)據(jù)要求】根據(jù)本辦法規(guī)定計算出的維持保證金和開倉保證金，按照四舍五入的原則保留兩位小數(shù)。

　　第三節(jié) 備兌開倉

　　第二十條【備兌開倉】投資者進行認購期權(quán)備兌開倉的，應(yīng)當(dāng)通過備兌鎖定指令提交足額合約標的作為備兌備用證券。上交所交易主機收到該指令后，對相應(yīng)數(shù)量的標的證券進行日間鎖定。

　　對前款規(guī)定的認購期權(quán)備兌開倉，中國結(jié)算于日終通過與合約賬戶對應(yīng)的證券賬戶對合約標的進行交割鎖定，不再向進行備兌開倉的投資者對應(yīng)的結(jié)算參與人收取維持保證金。

　　認購期權(quán)備兌開倉頭寸的存續(xù)期內(nèi)出現(xiàn)備兌證券不足的，按強行平倉的有關(guān)規(guī)定處理。

　　第二十一條 【備兌證券管理】備兌證券除權(quán)、除息當(dāng)日日終，中國結(jié)算按上交所調(diào)整后的合約單位對相應(yīng)備兌證券進行交割鎖定。

　　可用于備兌證券交割鎖定的股票包括無限售條件流通股及送股、配股等尚未上市的股份等，但行權(quán)結(jié)算時備兌證券中尚未上市的送股、配股股份不可用于行權(quán)交割，不足部分須及時補足。

　　第二十二條【備兌證券用于行權(quán)】投資者在行權(quán)交割中出現(xiàn)應(yīng)交付的合約標的不足，其合約賬戶持有未到期備兌開倉頭寸的，相應(yīng)備兌證券將被用于當(dāng)日的行權(quán)交割。由此造成的備兌證券不足部分，應(yīng)于次一交易日規(guī)定時間內(nèi)補足。

　　第四節(jié) 組合策略

　　第二十三條【組合策略】以持倉合約構(gòu)建組合策略的，按照組合策略對應(yīng)的標準收取保證金。

　　上交所、中國結(jié)算根據(jù)市場情況制定和調(diào)整組合策略的類型及對應(yīng)的保證金收取標準，具體事宜由上交所、中國結(jié)算另行規(guī)定。

　　第二十四條【構(gòu)建組合策略指令】投資者可以根據(jù)上交所公布的組合策略類型，將若干合約的持倉頭寸(以下簡稱“成分合約”)組合為一個特定類型的組合策略持倉頭寸。

　　上交所通過交易主機對構(gòu)建組合策略申報進行校驗，對符合規(guī)定的申報進行確認，實時鎖定相應(yīng)成分合約的持倉頭寸，并在投資者合約賬戶中生成相應(yīng)的組合策略持倉頭寸，并實時增加相應(yīng)結(jié)算參與人的保證金日間余額。

　　投資者合約賬戶中相應(yīng)合約品種的持倉頭寸不足，或者構(gòu)建的組合策略類型不符合上交所規(guī)定的，所提構(gòu)建組合策略申報無效。

　　第二十五條【解除組合策略指令】投資者可以對其合約賬戶中的組合策略持倉頭寸提出解除組合策略指令。

　　上交所通過交易主機對解除組合策略申報進行校驗，對符合規(guī)定的申報進行確認，實時減少投資者合約賬戶中相應(yīng)的組合策略持倉頭寸，并對相應(yīng)成分合約的持倉頭寸解除鎖定，實時扣減相應(yīng)結(jié)算參與人的保證金日間余額。

　　結(jié)算參與人保證金不足，或者解除的組合策略類型不符合上交所規(guī)定的，所提解除組合策略申報無效。

　　第二十六條【禁止組合策略單邊平倉】經(jīng)上交所確認構(gòu)建的組合策略持倉頭寸，在解除組合策略之前不得平倉。

　　除上交所規(guī)定的組合策略類型之外，投資者不得對組合策略持倉頭寸對應(yīng)的成分合約持倉頭寸進行單邊平倉。

　　第二十七條【被允許的組合策略單邊平倉】上交所可以根據(jù)市場情況，確定允許單邊平倉的組合策略類型，并向市場公布。

　　投資者可對前款規(guī)定的組合策略中的義務(wù)倉持倉頭寸提出單邊買入平倉指令。上交所通過交易主機對該申報進行校驗，對符合條件的組合策略持倉頭寸進行鎖定。單邊買入平倉申報成交后，上交所通過交易主機實時減少投資者合約賬戶中相應(yīng)的組合策略持倉頭寸，對未平倉的成分合約持倉頭寸解除鎖定，并實時增加相應(yīng)結(jié)算參與人的保證金日間余額……

　　第二十八條【組合策略的對沖與自動解除】經(jīng)上交所確認構(gòu)建的組合策略持倉頭寸，不參加每日日終的持倉頭寸自動對沖。

　　組合策略持倉頭寸存續(xù)期間，如遇1個以上成分合約已達到上交所及中國結(jié)算規(guī)定的自動解除觸發(fā)日期，該組合策略持倉頭寸于當(dāng)日日終自動解除。解除鎖定后的相應(yīng)成分合約持倉頭寸參加每日日終的自動對沖，并按照對沖后的持倉情況收取相應(yīng)的維持保證金。

　　第二十九條【成分合約的可用性】當(dāng)日買入或者賣出開倉形成的持倉頭寸，當(dāng)日可用于構(gòu)建組合策略持倉頭寸。

　　當(dāng)日解除組合策略后解除鎖定的成分合約持倉頭寸，當(dāng)日可進行買入平倉或者賣出平倉。

　　當(dāng)日買入開倉或者賣出開倉后形成的持倉頭寸被用于構(gòu)建組合策略后，相應(yīng)的買入開倉或者賣出開倉交易被上交所采取取消交易措施的，相應(yīng)的組合策略自動解除。

　　第五節(jié) 證券保證金

　　第三十條【證券保證金賬戶】 結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)以自己的名義，向中國結(jié)算申請開立衍生品證券保證金賬戶(以下簡稱“證券保證金賬戶”)。結(jié)算參與人同時開展股票期權(quán)自營與經(jīng)紀業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)分別開立自營證券保證金賬戶及客戶證券保證金賬戶。

　　自營證券保證金賬戶及客戶證券保證金賬戶用于分別存放結(jié)算參與人股票期權(quán)自營及經(jīng)紀業(yè)務(wù)中以證券形式向中國結(jié)算提交的保證金(以下簡稱“證券保證金”)。

　　第三十一條【證券保證金的存放】期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)向客戶收取的證券保證金，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一存放在結(jié)算參與人客戶證券保證金賬戶中，作為結(jié)算參與人向中國結(jié)算提交的證券保證金，用于結(jié)算參與人期權(quán)結(jié)算和保證期權(quán)合約的履行。

　　第三十二條【額度計算】結(jié)算參與人向中國結(jié)算提交的證券保證金，按照本所及中國結(jié)算規(guī)定的折算率計算出相應(yīng)保證金額度后，與其以資金形式提交的保證金(以下簡稱“資金保證金”)額度合并計算。

　　客戶向期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)提交的證券保證金，按照期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)規(guī)定的折算率計算出相應(yīng)保證金額度后，與其資金保證金額度合并計算。

　　第三十三條【擔(dān)保品范圍、折算率及額度管理】中國結(jié)算及上交所根據(jù)市場情況規(guī)定下列事項并向市場公布：

　　(一)可以提交為保證金的證券種類、范圍;

　　(二)證券保證金的折算率;

　　(三)單一結(jié)算參與人提交的單只證券保證金占該證券流通數(shù)量的比例;

　　(四)所有結(jié)算參與人提交的單只證券保證金占該證券流通數(shù)量的比例;

　　(五)結(jié)算參與人維持保證金中資金保證金的最低比例;

　　(六)證券保證金管理的其他事項。

　　期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)可以在符合中國結(jié)算及上交所相關(guān)規(guī)定的前提下，對前款所列事項作出具體規(guī)定。

　　第三十四條【證券保證金轉(zhuǎn)入申報】投資者向期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)提交證券保證金，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定的內(nèi)容與格式提出證券保證金轉(zhuǎn)入指令，將其普通證券賬戶內(nèi)持有的證券提交為保證金。

　　第三十五條【證券保證金轉(zhuǎn)出申報】投資者可以根據(jù)期權(quán)經(jīng)紀合同的約定，向期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)提出證券保證金轉(zhuǎn)出指令，申請將其提交的證券保證金轉(zhuǎn)入其普通證券賬戶。

　　期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取有效手段對客戶轉(zhuǎn)出證券保證金的指令進行前端控制，客戶不符合期權(quán)經(jīng)紀合同約定的轉(zhuǎn)出條件的，應(yīng)當(dāng)拒絕其委托。

　　第三十六條【證券保證金轉(zhuǎn)出前端檢查】結(jié)算參與人按照客戶指令提交證券保證金轉(zhuǎn)出申報，上交所通過交易主機對該結(jié)算參與人的保證金可用額度進行校驗。

　　第三十七條【經(jīng)紀合同約定事項】期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)在期權(quán)經(jīng)紀合同中，明確約定下列事項：

　　(一)可提交為保證金的證券種類、范圍及折算率;

　　(二)單一證券保證金的最高限額;

　　(三)資金保證金的最低維持比例;

　　(四)證券保證金的轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出方式及要求;

　　(五)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)對證券保證金的處分權(quán)利及處置方式;

　　(六)證券保證金的權(quán)益處理;

　　(七)其他有關(guān)事項。

　　第三章 持倉限額制度

　　第三十八條【持倉限額制度】期權(quán)交易實行持倉限額制度。持倉限額包括單個合約品種的同方向總持倉限額及同方向非備兌開倉持倉限額、所有合約的總持倉限額以及個人投資者的買入金額限額等。

　　前款規(guī)定的持倉限額標準，由上交所根據(jù)市場情況進行規(guī)定和調(diào)整，并向市場公告。

　　期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)可以根據(jù)自身情況，規(guī)定或者調(diào)整客戶的持倉限額。該限額不得高于上交所向市場公告的相應(yīng)持倉限額。

　　第三十九條【持倉超限后果】投資者、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)對單個合約品種的同方向總持倉頭寸、同方向非備兌開倉持倉頭寸達到或者超過上交所規(guī)定的持倉限額的，不得進行同方向開倉交易;對所有合約的總持倉頭寸達到或者超過上交所規(guī)定的持倉限額的，不得進行開倉交易。

　　第四十條【個人投資者提高限額的申請材料】投資者進行套期保值交易等需要提高持倉限額的，應(yīng)當(dāng)通過委托的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)向上交所提交下列申請材料：

　　(一)申請人名稱、合約賬戶號碼及有效身份證明材料;

　　(二)申請?zhí)岣叱謧}限額的具體類型及額度;

　　(三)具體用途的說明及實施方案;

　　(四)近期現(xiàn)貨或期貨市場交易情況及相關(guān)資產(chǎn)證明;

　　(五)過去3個月持倉限額使用情況說明;

　　(六)是否存在違約違規(guī)情況;

　　(七)上交所要求提交的其他材料。

　　期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對投資者的申請材料進行核查，確保其真實、準確、完整。

　　第四十一條【其他主體提高限額的申請材料】期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)需要提高自營持倉限額的，除了前條規(guī)定的材料，還應(yīng)當(dāng)向上交所提交近期現(xiàn)貨或期貨市場風(fēng)險管理情況及相關(guān)證明。

　　期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)申請?zhí)岣呓?jīng)紀業(yè)務(wù)持倉限額的，除了前條規(guī)定的材料，還應(yīng)當(dāng)提交投資者情況、風(fēng)險管理情況說明。

　　做市商申請?zhí)岣叱謧}限額的，除了前條規(guī)定的材料，還應(yīng)當(dāng)提交在上交所市場做市業(yè)務(wù)的所有評估記錄。

　　期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)、做市商應(yīng)當(dāng)確保申請材料真實、準確、完整。

　　第四十二條【提高持倉限額的核定】上交所根據(jù)市場情況以及申請人的申請材料、資信狀況、交易情況等，在正式受理提高持倉限額申請后5個交易日內(nèi)進行核定并予以答復(fù)。申請人補充材料的時間不計入核定時間。

　　第四十三條【提高持倉限額的管理要求】上交所核對通過的持倉限額有效期為12個月。上交所可以根據(jù)市場情況和申請人的交易情況，對已審核通過的持倉限額進行調(diào)整。

　　申請人需在持倉限額有效期屆滿后維持該持倉限額的，應(yīng)當(dāng)在期滿日的10個交易日前，向上交所提出新的提高持倉限額申請。未提出申請、申請未獲通過或者部分獲得通過的，期滿后即恢復(fù)至上交所向市場公告的正常持倉限額或者上交所重新核定的持倉限額。

　　第四十四條【違規(guī)使用持倉限額后果】投資者、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照申請的用途使用持倉限額。未按申請用途使用或者存在其他違規(guī)行為的，上交所可以對其采取調(diào)整持倉限額、限制開倉等措施。

　　第四十五條【買入金額限制】個人投資者持有的買入開倉頭寸對應(yīng)的總成交金額(以下簡稱“買入金額”)，不得超過下述金額中較高者：

　　(一)該投資者托管在指定交易的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)的證券市值與資金賬戶可用余額(不含通過融資融券交易融入的證券和資金)的10%;

　　(二)該投資者證券賬戶過去6個月日均持有滬市證券市值的20%。

　　前款規(guī)定的買入金額上限由期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)計算并予以前端控制。計算結(jié)果按照1萬元的整數(shù)倍取值。

　　第四十六條【買入金額限制管理】期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)向上交所報備前條規(guī)定的單個客戶買入金額上限，并據(jù)此對客戶買入開倉并持倉情況進行前端控制。客戶情況發(fā)生變化的，期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時調(diào)整其買入金額上限，并向上交所報備。

　　第四十七條【總體規(guī)模限制】合約標的為股票的，單個合約品種相同到期月份的未平倉認購期權(quán)，所對應(yīng)的合約標的總數(shù)達到或者超過該股票流通總量的30%的，自次一交易日起暫停該合約品種相應(yīng)到期月份認購期權(quán)的買入開倉和賣出開倉。該比例下降至28%以下的，自次一交易日起可以買入開倉和賣出開倉。

　　合約標的為交易所交易基金的，單個合約品種相同到期月份的未平倉認購期權(quán)，所對應(yīng)的合約標的總數(shù)達到或者超過該交易所交易基金流通總量(以上交所交易系統(tǒng)數(shù)據(jù)為準)的75%的，自次一交易日起暫停該合約品種相應(yīng)到期月份認購期權(quán)的買入開倉和賣出開倉。該比例下降至70%以下的，自次一交易日起可以買入開倉和賣出開倉。

　　期權(quán)合約的備兌開倉不受本條第一款、第二款規(guī)定的限制，上交所另有規(guī)定的除外。

　　第四十八條【持倉限額標準調(diào)整】上交所可以根據(jù)合約交易情況以及市場條件，對本節(jié)規(guī)定的各類持倉限額和管理標準進行調(diào)整，并向市場公布。

　　第四章 大戶持倉報告制度

　　第四十九條【大戶報告制度】期權(quán)交易實行大戶持倉報告制度。大戶持倉報告標準，由上交所根據(jù)市場風(fēng)險狀況進行規(guī)定和調(diào)整。

　　第五十條【報告要求】投資者、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)的合約持倉頭寸達到上交所規(guī)定的報告標準，或者上交所根據(jù)市場情況認為有必要的，可以要求其報告持倉、資金以及交易用途等情況。

　　第五十一條【報告時間、主體】投資者、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)的持倉達到規(guī)定的報告標準或者被上交所要求報告的，應(yīng)當(dāng)于下一交易日15:00前向上交所報告。

　　投資者委托期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)交易的，應(yīng)當(dāng)通過其委托的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)向上交所報告。上交所有權(quán)要求期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)、投資者再次報告或者補充報告。

　　第五十二條【報告材料】投資者、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)報告持倉情況，應(yīng)當(dāng)提供以下材料：

　　(一)《大戶持倉報告表》，內(nèi)容包括：期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)名稱、投資者名稱和投資者合約賬戶、持倉量最大的3個合約持倉信息(合約編碼、持倉量等)、維持保證金、可動用資金等;

　　(二)資金來源說明;

　　(三)法人投資者的實際控制人資料;

　　(四)實際控制關(guān)系賬戶資料;

　　(五)開戶資料及當(dāng)日結(jié)算單據(jù);

　　(六)持倉意向，包括行權(quán)意愿與可能被行權(quán)準備情況說明;

　　(七)合約標的及相關(guān)市場期貨合約持倉信息;

　　(八)上交所要求提供的其他資料。

　　第五十三條【報告資料的核查】期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對投資者提供的資料進行審核，并保證投資者所提供資料的真實性和準確性。

　　上交所有權(quán)對期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者提供的資料進行核查。

　　第五章 強行平倉制度

　　第五十四條【強行平倉制度】期權(quán)交易實行強行平倉制度。

　　第五十五條【保證金不足強行平倉】結(jié)算參與人出現(xiàn)下列情形之一的，中國結(jié)算實施強行平倉，并向市場公告：

　　(一)結(jié)算準備金小于零，且未能在規(guī)定時間內(nèi)補足或者自行平倉;

　　(二)備兌證券數(shù)量不足，且未能在規(guī)定時間內(nèi)補足備兌備用證券或者自行平倉。

　　前款第(一)、(二)項情形同時存在的，先對第(二)項情形實施強行平倉，再對第(一)情形實施強行平倉。

　　第五十六條【持倉超限強行平倉】投資者合約賬戶持倉頭寸超出上交所規(guī)定的持倉限額規(guī)定，期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)未及時根據(jù)經(jīng)紀合同約定或者上交所要求對其實施強行平倉的，上交所可以視情況對該投資者實施強行平倉。

　　期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)合約賬戶持倉頭寸超出本所規(guī)定的持倉限額規(guī)定，未在上交所規(guī)定時間內(nèi)對超限部分自行平倉，上交所可以視情況對其實施強行平倉。

　　第五十七條【風(fēng)控強行平倉】期權(quán)交易出現(xiàn)重大異常情形，導(dǎo)致或者可能導(dǎo)致股票期權(quán)出現(xiàn)重大交易風(fēng)險時，上交所可以決定實施強行平倉。

　　期權(quán)交易出現(xiàn)重大異常情形，導(dǎo)致或者可能導(dǎo)致股票期權(quán)出現(xiàn)重大結(jié)算風(fēng)險時，中國結(jié)算可以決定實施強行平倉，并委托上交所執(zhí)行。

　　上交所、中國結(jié)算依據(jù)本條規(guī)定實施強行平倉的，應(yīng)當(dāng)及時向中國證監(jiān)會報告，并向市場公告。

　　第五十八條【委托執(zhí)行】中國結(jié)算實施強行平倉的，由其向上交所發(fā)送強行平倉通知單，委托上交所執(zhí)行，雙方另有約定的除外。

　　第五十九條【保證金、備兌證券不足的強行平倉程序】因第五十五條規(guī)定情形，由中國結(jié)算實施的強行平倉，按照以下程序和方式進行：

　　(一)發(fā)送強行平倉通知。結(jié)算參與人出現(xiàn)結(jié)算準備金余額小于零或者備兌證券不足的，中國結(jié)算在日終通知信息文件中向有關(guān)結(jié)算參與人發(fā)送平倉通知，相關(guān)文件發(fā)送后即視為已送達結(jié)算參與人，由中國結(jié)算特別送達的除外。結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)及時通知相關(guān)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)、投資者。

　　(二)自行平倉。相關(guān)結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)在中國結(jié)算發(fā)送平倉通知的次一交易日上午11:30前，按要求對保證金或者備兌備用證券未予補足部分進行平倉，直至符合中國結(jié)算的相關(guān)規(guī)定。

　　(三)強行平倉。結(jié)算參與人未按照上述要求補足保證金、備兌備用證券或者完成自行平倉的，剩余部分由上交所根據(jù)中國結(jié)算發(fā)送的強行平倉通知單，于當(dāng)日13:00起實施強行平倉。

　　(四)發(fā)送平倉結(jié)果通知。強行平倉結(jié)果隨當(dāng)日成交記錄發(fā)送給相關(guān)期權(quán)結(jié)算參與人。

　　第六十條【保證金不足時待平倉賬戶及合約的選擇】因第五十五條第(一)項情形實施的強行平倉，按照下列原則確定待平倉的合約賬戶及合約：

　　(一)結(jié)算參與人自營衍生品保證金賬戶內(nèi)結(jié)算準備金小于零的，按照上一交易日日終市場總持倉量由大到小順序，優(yōu)先選取持倉量大的合約作為待平倉合約，再根據(jù)結(jié)算參與人自營衍生品合約賬戶內(nèi)該合約義務(wù)倉持倉量由大到小順序，選取待平倉合約賬戶。

　　(二)結(jié)算參與人客戶衍生品保證金賬戶內(nèi)結(jié)算準備金小于零的，按照前項相同原則選取待平倉合約，再按照該結(jié)算參與人客戶衍生品合約賬戶內(nèi)該合約義務(wù)倉持倉量由大到小順序，選取待平倉合約賬戶。

　　(三)對按照本條第(一)、(二)項選定的待平倉合約賬戶內(nèi)的義務(wù)倉持倉頭寸實施強行平倉后，保證金仍不足的，如結(jié)算參與人自營或者客戶合約賬戶內(nèi)持有組合策略頭寸的，分別按照自營或者客戶合約賬戶內(nèi)組合策略持倉中占用保證金由大到小的順序確定待平倉組合策略，并對待平倉組合策略中的義務(wù)倉頭寸實施強行平倉。如占用保證金數(shù)額相同的，對各組合策略成分合約的義務(wù)倉按照上一交易日日終市場總持倉量由大到小順序，選取待平倉的組合策略。

　　(四)需要對多個結(jié)算參與人強行平倉的，按照需補足保證金數(shù)額由大到小的順序，依次選擇待平倉結(jié)算參與人。

　　第六十一條【備兌證券不足時待平倉賬戶及合約的選擇】按照備兌證券不足的同一合約標的的認購合約的市場總持倉量由大到小的順序，優(yōu)先選取該合約品種中認購合約持倉量最大的合約作為待平倉合約，并按照持有該合約備兌開倉頭寸由大到小的順序選取待平倉賬戶。

　　第六十二條【備選合約漲停處理】按照上一交易日日終市場總持倉量由大到小的順序選取待平倉合約時，如所選待平倉合約處于漲停狀態(tài)，則依次選取其后順位的合約作為待平倉合約。

　　第六十三條【自行平倉申報的撤銷】因結(jié)算參與人、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者已提交的自行平倉申報尚未成交導(dǎo)致合約賬戶內(nèi)可用于強行平倉的持倉數(shù)量不足的，其未成交平倉申報按照申報價格與合約最新成交價格差額由小到大的順序依次自動撤銷，直至其賬戶內(nèi)可用于強行平倉的持倉頭寸足額。

　　第六十四條【持倉超限強行平倉的程序】因第五十六條規(guī)定情形，上交所決定實施強行平倉的，由其根據(jù)投資者、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)持倉超限的情況，確定強行平倉的待平倉合約賬戶、待平倉合約以及待平倉數(shù)量。

　　第六十五條【緊急情況強行平倉的程序】因第五十七條規(guī)定情形，上交所決定實施強行平倉的，由其根據(jù)市場風(fēng)險情況確定強行平倉的具體方案。

　　因第五十七條規(guī)定情形，中國結(jié)算決定實施強行平倉的，由其根據(jù)市場風(fēng)險情況確定強行平倉的具體方案，委托上交所執(zhí)行。

　　第六十六條【強行平倉價格】 強行平倉的價格通過市場交易形成。

　　第六十七條【次日強行平倉】因期權(quán)合約交易價格達到漲停價格或者其他市場原因，無法在當(dāng)日全部完成強行平倉的，上交所可于次一交易日對按照本辦法規(guī)定重新確定的待平倉合約賬戶及待平倉合約繼續(xù)實施強行平倉;強行平倉由中國結(jié)算實施的，中國結(jié)算可委托上交所于次一交易日對按照本辦法規(guī)定重新確定的待平倉合約賬戶及待平倉合約繼續(xù)實施強行平倉。

　　第六十八條【延時平倉后果】強行平倉出現(xiàn)前條規(guī)定的延時完成情形的，產(chǎn)生的虧損由直接責(zé)任人或者相關(guān)主體自行承擔(dān);強行平倉完成或者終止實施前，相關(guān)投資者、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)、結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)繼續(xù)承擔(dān)交納保證金、行權(quán)交收等責(zé)任。

　　第六十九條【經(jīng)營機構(gòu)強行平倉責(zé)任】客戶出現(xiàn)下列情形之一的，期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)上交所、中國結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則以及期權(quán)經(jīng)紀合同的規(guī)定，對該客戶實施強行平倉：

　　(一)保證金低于期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)規(guī)定標準且未能在期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)規(guī)定時間內(nèi)補足或自行平倉;

　　(二)備兌證券數(shù)量不足且未能在期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)規(guī)定時間內(nèi)補足備兌備用證券或者自行平倉;

　　(三)持倉頭寸超過期權(quán)經(jīng)紀合同規(guī)定的持倉限額;

　　(四)期權(quán)經(jīng)紀合同約定的其他情形。

　　第七十條【經(jīng)營機構(gòu)強行平倉原則及程序】期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)對其客戶實施強行平倉的原則和實施程序，由其自行確定，并在期權(quán)經(jīng)紀合同中作出約定，結(jié)算參與人還應(yīng)當(dāng)與委托其結(jié)算的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)在委托結(jié)算協(xié)議中就強行平倉事宜作出約定。

　　期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)對其客戶實施強行平倉的結(jié)果應(yīng)當(dāng)符合上交所、中國結(jié)算的規(guī)定和期權(quán)經(jīng)紀合同的約定，并及時通知客戶。

　　第七十一條【強行平倉虧損及費用承擔(dān)】中國結(jié)算根據(jù)本辦法第五十五條實施強行平倉產(chǎn)生的虧損和費用，由結(jié)算參與人先行承擔(dān)，結(jié)算參與人有權(quán)向有過錯的投資者、委托其結(jié)算的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)追償。

　　上交所、中國結(jié)算根據(jù)本辦法第五十六條、第五十七條實施強行平倉，產(chǎn)生的虧損和費用由被執(zhí)行強行平倉的相關(guān)主體自行承擔(dān)。

　　期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)根據(jù)上交所、中國結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則以及期權(quán)經(jīng)紀合同實施強行平倉產(chǎn)生的虧損和費用，由有過錯的投資者承擔(dān)，期權(quán)經(jīng)紀合同另有約定的除外。

　　第六章 取消交易制度

　　第七十二條【取消交易制度】期權(quán)交易實行取消交易制度。

　　第七十三條【取消交易的情形】期權(quán)交易中發(fā)生以下情形之一，且尚未進入交收程序的，上交所可以決定取消相關(guān)期權(quán)合約或者合約品種當(dāng)日已經(jīng)成交的交易：

　　(一)期權(quán)合約在存續(xù)期間，合約類型、合約單位、行權(quán)價格等合約條款發(fā)生錯誤;

　　(二)新加掛的期權(quán)合約數(shù)量、到期日或者行權(quán)價格等出現(xiàn)錯誤，不符合期權(quán)合約加掛相關(guān)規(guī)則;

　　(三)期權(quán)合約到期后未及時摘牌，仍進行交易;

　　(四)合約標的除權(quán)、除息錯誤導(dǎo)致合約標的交易價格出現(xiàn)重大誤差;

　　(五)合約標的當(dāng)日全部或者部分交易被上交所采取取消交易措施;

　　(六)合約標的為交易所交易基金的，該交易所交易基金出現(xiàn)申贖清單錯誤，導(dǎo)致其在當(dāng)日連續(xù)競價交易時段的交易價格波幅與其對應(yīng)指數(shù)波幅之差按時間加權(quán)平均后的絕對值超過2%;

　　(七)合約標的為交易所交易基金的，因基金管理人出現(xiàn)技術(shù)故障或者人為差錯等原因(申贖清單錯誤除外)，導(dǎo)致該基金持有的各成分股權(quán)重與其對應(yīng)指數(shù)相應(yīng)成分股權(quán)重之差的絕對值合計超過15%;

　　(八)因上交所交易系統(tǒng)發(fā)生重大故障、被非法侵入或遭受其他人為破壞等原因，導(dǎo)致期權(quán)交易未能按照上交所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定進行成交、在規(guī)定的交易時段以外進行交易，或者出現(xiàn)其他重大異常。

　　除前款規(guī)定的情形外，因合約標的市場或者期權(quán)合約市場發(fā)生不可抗力、意外事件、技術(shù)故障以及人為差錯，導(dǎo)致期權(quán)交易結(jié)果出現(xiàn)重大異常，按此交易結(jié)果進行結(jié)算、交割將對期權(quán)交易正常秩序和市場公平造成重大影響的，上交所有權(quán)決定取消相關(guān)期權(quán)合約或者合約品種的交易。

　　第七十四條【取消交易程序的啟動】出現(xiàn)前條規(guī)定情形的，由上交所期權(quán)交易管理部門向上交所期權(quán)交易審核委員會提出擬取消交易的建議，并向市場公告。

　　第七十五條【取消交易審核委員會審核】上交所期權(quán)交易審核委員會收到上交所期權(quán)交易管理部門提交的擬取消交易的建議后，以現(xiàn)場會議、通訊表決或其他方式召開審核會議，作出獨立的專業(yè)判斷，形成取消或者不予取消交易的審核意見。

　　上交所期權(quán)交易審核委員會設(shè)委員9名，每次審核會議由5名委員參加審核，每人1票，同意票數(shù)達到3票即可形成審核意見。

　　期權(quán)交易審核委員會的具體事宜由上交所另行規(guī)定。

　　第七十六條 【取消交易申請的決定】上交所根據(jù)期權(quán)交易審核委員會的審核意見，作出取消或者不予取消交易的決定，并向市場公告。

　　第七十七條【取消交易的法律后果】 上交所根據(jù)本辦法規(guī)定作出取消交易決定的，相關(guān)交易自始無效;作出不予取消交易決定的，相關(guān)交易于成交時生效，交易雙方必須承認交易結(jié)果，履行清算交收義務(wù)。

　　因取消交易造成的損失和費用，由交易雙方自行承擔(dān)或者協(xié)商承擔(dān)。

　　第七章 結(jié)算擔(dān)保金制度

　　第七十八條【結(jié)算擔(dān)保金制度】期權(quán)結(jié)算實行結(jié)算擔(dān)保金制度。結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算參與人按照中國結(jié)算規(guī)定以自有資金交納的，用于應(yīng)對結(jié)算參與人違約風(fēng)險的共同擔(dān)保資金。

　　第七十九條【結(jié)算擔(dān)保金分類】結(jié)算擔(dān)保金分為基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動結(jié)算擔(dān)保金。

　　基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金是指結(jié)算參與人參與期權(quán)結(jié)算業(yè)務(wù)必須交納的最低結(jié)算擔(dān)保金數(shù)額。

　　變動結(jié)算擔(dān)保金是指結(jié)算參與人結(jié)算擔(dān)保金中超出基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金的部分，根據(jù)結(jié)算參與人業(yè)務(wù)量的變化而調(diào)整。

　　第八十條【基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金收取】結(jié)算擔(dān)保金應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金形式交納?；A(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金的收取標準為全面結(jié)算參與人人民幣1000萬元，一般結(jié)算參與人人民幣500萬元。

　　結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)在開展期權(quán)交易前，將基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金存入中國結(jié)算指定的結(jié)算擔(dān)保金專用賬戶。

　　第八十一條【變動結(jié)算擔(dān)保金收取】中國結(jié)算以每季度首個交易日確定的本季度全市場的結(jié)算擔(dān)保金基數(shù)為依據(jù)，根據(jù)各結(jié)算參與人本季度應(yīng)當(dāng)分擔(dān)的結(jié)算擔(dān)保金數(shù)額計算結(jié)算參與人本季度其應(yīng)當(dāng)分擔(dān)的變動結(jié)算擔(dān)保金數(shù)額。

　　結(jié)算參與人本季度應(yīng)當(dāng)分擔(dān)的結(jié)算擔(dān)保金=結(jié)算擔(dān)保金基數(shù)×(20%×該結(jié)算參與人上一季度日均交易量/全市場上一季度日均交易量+80%×該結(jié)算參與人上一季度日均持倉量/全市場上一季度日均持倉量)。

　　第八十二條【結(jié)算擔(dān)保金的調(diào)整】中國結(jié)算可以根據(jù)市場風(fēng)險情況調(diào)整結(jié)算擔(dān)保金的收取標準和收取方式。

　　中國結(jié)算可以根據(jù)個別結(jié)算參與人的風(fēng)險情況，提高其應(yīng)當(dāng)交納的結(jié)算擔(dān)保金金額。

　　第八十三條【結(jié)算擔(dān)保金的使用】結(jié)算參與人發(fā)生交收違約且未在規(guī)定時間補足的，中國結(jié)算有權(quán)使用該違約結(jié)算參與人的結(jié)算擔(dān)保金彌補交收透支，仍有不足的，再按照分攤比例使用其他結(jié)算參與人交納的結(jié)算擔(dān)保金。

　　前款規(guī)定的分攤比例，為其他結(jié)算參與人結(jié)算擔(dān)保金余額占當(dāng)前未使用結(jié)算擔(dān)保金總額之比。

　　第八十四條【結(jié)算擔(dān)保金的補足】結(jié)算擔(dān)保金被動用后，結(jié)算參與人應(yīng)于次日補足，未及時補足的，中國結(jié)算有權(quán)從其自營衍生品保證金賬戶扣劃。

　　第八十五條【追償權(quán)】結(jié)算擔(dān)保金動用后，中國結(jié)算取得對違約結(jié)算參與人的相應(yīng)追償權(quán)，追償所得返還所動用其他結(jié)算參與人的結(jié)算擔(dān)保金。

　　第八章 風(fēng)險警示制度

　　第八十六條【風(fēng)險警示措施】上交所、中國結(jié)算認為必要時，可以單獨或者合并采取以下風(fēng)險警示措施：

　　(一)要求期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者報告情況;

　　(二)談話提醒;

　　(三)書面風(fēng)險警示;

　　(四)發(fā)布風(fēng)險警示公告;

　　(五)其他風(fēng)險警示措施。

　　上交所對期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)、投資者采取前述風(fēng)險警示措施的，可以視情況同時對其采取《期權(quán)交易規(guī)則》規(guī)定的風(fēng)險控制措施。

　　第八十七條【上交所采取警示措施的適用情形】出現(xiàn)下列情形之一的，上交所有權(quán)要求期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者報告情況，并視情況單獨或者合并實施談話提醒、書面風(fēng)險警示：

　　(一)期權(quán)合約交易價格出現(xiàn)異常;

　　(二)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者期權(quán)交易出現(xiàn)異常;

　　(三)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者期權(quán)持倉出現(xiàn)異常;

　　(四)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者期權(quán)交易資金出現(xiàn)異常;

　　(五)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者涉嫌違規(guī)、違約;

　　(六)上交所接到涉及期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者期權(quán)交易的投訴或者舉報;

　　(七)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)涉及立案調(diào)查等司法程序;

　　(八)上交所認定的其他情況。

　　第八十八條【中國結(jié)算采取警示措施的適用情形】發(fā)生下列情形之一的，中國結(jié)算可以要求其報告情況，并視情況實施談話提醒、書面風(fēng)險警示：

　　(一)結(jié)算參與人自營或者經(jīng)紀業(yè)務(wù)的保證金占用比例達到較高比例;

　　(二)結(jié)算參與人資金出現(xiàn)異常;

　　(三)結(jié)算參與人涉嫌違規(guī)、違約;

　　(四)結(jié)算參與人涉及立案調(diào)查等司法程序;

　　(五)中國結(jié)算認為必要的其他情形。

　　第八十九條【風(fēng)險警示公告的適用情形】發(fā)生下列情形之一的，上交所可以發(fā)布風(fēng)險警示公告，向市場警示風(fēng)險：

　　(一)期權(quán)合約價格出現(xiàn)重大異常波動;

　　(二)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者的期權(quán)交易出現(xiàn)重大異常;

　　(三)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者涉嫌違規(guī)、違約;

　　(四)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者交易存在較大風(fēng)險;

　　(五)上交所認定的其他情形。

　　上交所根據(jù)本條規(guī)定向市場警示風(fēng)險的，可以視情況披露投資者、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)的相關(guān)交易信息以及市場的交易情況。

　　第九章 附 則

　　第九十條【違規(guī)處理】期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)、結(jié)算參與人、投資者違反本辦法規(guī)定的，上交所、中國結(jié)算可以按照本辦法和相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定，實施紀律處分或者監(jiān)管措施。

　　第九十一條【生效程序】本規(guī)則報中國證監(jiān)會批準后生效，修改時亦同。

　　第九十二條【解釋主體】本辦法由上交所和中國結(jié)算負責(zé)解釋。

　　第九十三條【生效日期】本辦法自發(fā)布之日起實施。

　　上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司股票期權(quán)試點風(fēng)險控制管理辦法起草說明

　　為明確期權(quán)業(yè)務(wù)風(fēng)險控制制度的運作機制、要求、程序和具體標準，根據(jù)《上海證券交易所股票期權(quán)試點交易規(guī)則》、《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司關(guān)于上海證券交易所股票期權(quán)試點結(jié)算規(guī)則》，上交所和中國結(jié)算聯(lián)合制定了《上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司股票期權(quán)試點風(fēng)險控制管理辦法》(以下簡稱“《辦法》”)。現(xiàn)將有關(guān)情況說明如下。

　　一、《辦法》的定位和基本原則

　　根據(jù)上海市場期權(quán)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)設(shè)計，期權(quán)業(yè)務(wù)的交易和結(jié)算的組織管理分別由上交所及中國結(jié)算負責(zé)，相應(yīng)地，期權(quán)的風(fēng)險控制職責(zé)需由所、司在合理分工的基礎(chǔ)上共同承擔(dān)和實施。為確保風(fēng)險控制的有效運行和無縫銜接，所、司決定聯(lián)合制定風(fēng)險控制制度的具體實施規(guī)范?！掇k法》即是以上交所《股票期權(quán)試點交易規(guī)則》、中國結(jié)算《股票期權(quán)試點結(jié)算規(guī)則》兩項基本業(yè)務(wù)規(guī)則為依據(jù)，制定的實施辦法，旨在進一步細化規(guī)定期權(quán)業(yè)務(wù)中的風(fēng)險控制機制的具體要求、程序和標準等內(nèi)容。期權(quán)業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制制度設(shè)計，遵循以下基本原則：

　　(一)遵循《期貨交易管理條例》的要求

　　作為期貨交易的具體類型，期權(quán)交易必須遵循《期貨交易管理條例》中關(guān)于期貨交易風(fēng)險控制的基本制度要求。為此，上交所與中國結(jié)算比照期貨市場的通行做法，在期權(quán)業(yè)務(wù)中構(gòu)建了保證金制度、當(dāng)日無負債結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額和大戶持倉報告制度、強行平倉制度、結(jié)算擔(dān)保金制度等風(fēng)險管理制度，從而滿足了《期貨交易管理條例》關(guān)于期貨交易風(fēng)險管理的制度要求。

　　(二)貫徹穩(wěn)起步、嚴要求的基本理念

　　期權(quán)是一項重大市場創(chuàng)新，相比現(xiàn)貨市場，風(fēng)險程度更高也更為集中。在整個創(chuàng)新過程中，風(fēng)險控制制度作為一項關(guān)鍵、核心的內(nèi)容，始終被放在首要位置予以考慮。在整套風(fēng)控制度的設(shè)計中，始終遵循穩(wěn)起步、嚴要求的基本理念，在借鑒境內(nèi)外期貨市場現(xiàn)行有效的風(fēng)控經(jīng)驗基礎(chǔ)上，還結(jié)合期權(quán)業(yè)務(wù)的風(fēng)險特征以及我國資本市場的實際情況，設(shè)計了更為嚴格、具體和有針對性的風(fēng)控措施和具體指標，以期實現(xiàn)風(fēng)險可控、可預(yù)防、可承擔(dān)的目標，確保期權(quán)創(chuàng)新的順利起步和健康發(fā)展。

　　(三)強調(diào)所司分工明確、職責(zé)明晰。

　　與期貨交易所開展傳統(tǒng)期貨業(yè)務(wù)實行的由期貨交易所自行完成交易、清算與交割的一體化結(jié)算模式不同，上海市場的期權(quán)業(yè)務(wù)，實行的是所、司分工合作的平衡型結(jié)算模式，也即期權(quán)交易、清算(交割)分別由上交所和中國結(jié)算組織實施，由此也導(dǎo)致風(fēng)險控制方面需要所、司分工合作，共同實施。在一些具體風(fēng)控制度如保證金制度、強行平倉制度上，所、司之間存在不同程度的職責(zé)交叉。為確保風(fēng)控制度的有效實施，《辦法》尤其注重對所司職責(zé)分工的清晰劃分，在風(fēng)控制度的實施標準、程序等方面，都有具體的條文予以分別界定。

　　二、《辦法》的主要內(nèi)容

　　《辦法》共9章，93條。第一章為總則，第二章為保證金制度，第三章為持倉限額制度，第四章為大戶持倉報告制度，第五章為強行平倉制度，第六章為取消交易制度，第七章為結(jié)算擔(dān)保金制度，第八章為風(fēng)險警示制度，第九章為附則。

　　根據(jù)《辦法》的規(guī)定，期權(quán)業(yè)務(wù)主要采取以下六項風(fēng)險控制制度：

　　(一)保證金制度

　　1.保證金收取標準的確定。在期權(quán)交易中，期權(quán)義務(wù)方需要按照一定標準繳納保證金。保證金為資金和所司規(guī)定的可以提交為保證金的證券。試點初期，保證金標準盡量兼顧風(fēng)險防范和效率保障，一方面要較大可能地覆蓋連續(xù)兩個交易日的違約風(fēng)險，另一方面要防止保證金標準過高而影響資金使用效率。

　　2.保證金的分級收取。保證金的收取為分級進行，即中國結(jié)算向結(jié)算參與人收取保證金，期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)向投資者收取保證金，結(jié)算參與人還應(yīng)當(dāng)向委托其結(jié)算的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)收取保證金。具體操作上，對于保證金賣出開倉，上交所在盤中以結(jié)算參與人為單位，在其保證金日間余額中計減其開倉保證金額度;中國結(jié)算在盤后收取維持保證金。對于備兌開倉，上交所根據(jù)投資者的備兌鎖定申報對相應(yīng)標的證券進行日間鎖定，然后這部分證券才能用于備兌開倉;中國結(jié)算在盤后對備兌證券進行交收鎖定。

　　3.保證金的前端控制。為確保保證金制度得到貫徹落實，所、司分別按照開倉保證金和維持保證金兩個維度進行控制。上交所根據(jù)中國結(jié)算提供的結(jié)算準備金余額數(shù)據(jù)及出入金情況，計算該結(jié)算參與人的保證金日間余額，在盤中對賣出開倉的開倉保證金及買入開倉的權(quán)利金進行計算和扣減，并據(jù)此實施前端控制，對于保證金不足的，盤中將無法進行開倉操作;中國結(jié)算則于每日日終對賣出開倉頭寸的維持保證金進行計算和收取。同時，要求期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)對其客戶的開倉指令進行相應(yīng)的前端控制，防止出現(xiàn)保證金不足、串用等情形。

　　4.備兌開倉。備兌開倉使用100%的標的證券作為履約擔(dān)保。投資者于盤中提交備兌開倉指令的，上交所對備兌備用證券進行日間鎖定;當(dāng)日盤后，中國結(jié)算根據(jù)清算結(jié)果，對投資者備兌開倉持倉頭寸對應(yīng)的備兌證券進行交割鎖定?？捎糜趥鋬蹲C券交割鎖定的股票包括無限售條件流通股及送股、配股等尚未上市的股份等，尚未上市的股份不可用于行權(quán)交割。投資者在行權(quán)交割中出現(xiàn)應(yīng)交付的合約標的不足，其合約賬戶持有未到期備兌開倉頭寸的，相應(yīng)備兌證券將被用于當(dāng)日的行權(quán)交割。

　　5.組合策略的保證金收取。為提高保證金使用效率，《辦法》對組合策略的保證金收取作出了特別規(guī)定。投資者可根據(jù)自身持倉情況對符合規(guī)定的若干合約持倉頭寸提交構(gòu)建組合策略指令，并增加相應(yīng)數(shù)額的保證金日間額度;也可對已構(gòu)建的組合策略提交取消組合策略指令，實時扣減相應(yīng)結(jié)算參與人的相應(yīng)保證金日間額度。組合策略的類型及保證金計算標準，由上交所和中國結(jié)算根據(jù)市場情況另行規(guī)定并向市場公告。

　　6.證券保證金。投資者可以提交經(jīng)上交所及中國結(jié)算認可的證券作為股票期權(quán)保證金，具體品種、范圍和折算率由上交所和中國結(jié)算另行規(guī)定并向市場公告。投資者向期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)提交并由期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)向中國結(jié)算提交的證券保證金，將劃轉(zhuǎn)至期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)在中國結(jié)算開立的證券保證金賬戶，作為結(jié)算參與人提交給中國結(jié)算的保證金。投資者對證券保證金進行轉(zhuǎn)出等出金行為，需要滿足期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)對投資者的保證金出金要求，同時還需要滿足中國結(jié)算對結(jié)算參與人的出金要求。

　　(二)持倉限額制度

　　為防范市場風(fēng)險過于集中及市場操縱行為，期權(quán)業(yè)務(wù)實行持倉限額制度，主要包括以下幾個方面的限制：

　　1.對單個合約品種同方向總持倉數(shù)量的限制。對投資者、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)自營及經(jīng)紀業(yè)務(wù)、做市商賬戶等，分別設(shè)置了不同的持倉限額。同時，對于備兌開倉或保護性策略持倉(即在持有現(xiàn)貨的情況下買入認沽期權(quán))的情況，設(shè)置了較高的持倉限額。

　　2.對單個合約品種同方向非備兌開倉持倉數(shù)量的限制。在對單個合約品種同方向總持倉數(shù)量限制的基礎(chǔ)上，進一步限定以保證金方式開倉的同方向持倉數(shù)量限制。

　　3.對所有合約品種持倉總量的限制。同樣針對不同主體及其業(yè)務(wù)，設(shè)置了不同的持倉限額。

　　4.對個人投資者持有的買入開倉頭寸對應(yīng)的權(quán)利金總金額的限制。要求不得超過投資者在證券公司的全部賬戶資產(chǎn)的10%或者前6個月日均持有滬市市值的20%中的較高者。

　　5.對同一標的證券同一到期月份的認購期權(quán)總量的限制。同一標的股票相同到期月份的未平倉認購期權(quán)，所對應(yīng)的標的股票總數(shù)達到或者超過該股票流通總量的30%的，該類認購期權(quán)自次一交易日起不得賣出開倉。合約標的為交易所交易基金的，單個合約品種相同到期月份的未平倉認購期權(quán)，所對應(yīng)的合約標的總數(shù)達到或者超過該交易所交易基金流通總量的75%的，自次一交易日起暫停該合約品種相應(yīng)到期月份認購期權(quán)的買入開倉和賣出開倉。

　　《辦法》同時規(guī)定了持倉限額調(diào)整制度，允許期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)及投資者因套期保值、做市及經(jīng)紀業(yè)務(wù)投資者數(shù)量擴張等需要，向上交所申請較高的持倉限額。

　　(三)大戶持倉報告制度

　　大戶持倉報告制度是指當(dāng)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)、投資者持倉量達到一定標準或者上交所要求時，應(yīng)當(dāng)向上交所報告持倉、資金以及交易用途情況。這一制度是為了便于上交所開展市場監(jiān)察，及時、有效地發(fā)現(xiàn)操縱市場、過度投機等行為。

　　(四)強行平倉制度

　　結(jié)算參與人的保證金或者備兌開倉證券不足且未在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金、備兌備用證券或者自行平倉的，中國結(jié)算有權(quán)實施強行平倉。此外，中國結(jié)算可視市場風(fēng)險狀況決定實施強行平倉。

　　投資者保證金或者備兌開倉證券不足且未能在期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)規(guī)定時間內(nèi)補足或自行平倉的，期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則以及期權(quán)經(jīng)紀合同的規(guī)定，對該投資者的合約執(zhí)行強行平倉。強行平倉制度主要包括以下內(nèi)容：

　　1.強行平倉的執(zhí)行主體。因保證金不足或者根據(jù)中國結(jié)算的其他規(guī)定進行強行平倉的，由中國結(jié)算負責(zé)通知結(jié)算參與人，并由中國結(jié)算通知上交所按照《辦法》相關(guān)規(guī)定具體執(zhí)行。期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)則以及期權(quán)經(jīng)紀合同的規(guī)定，對該投資者的合約執(zhí)行強行平倉。

　　2.強行平倉的執(zhí)行原則?！掇k法》規(guī)定了強行平倉時選取待平倉賬戶、合約的原則，待平倉合約的選取原則上以市場總持倉量大、流動性好為標準，待平倉賬戶的選取原則上按照待平倉合約的持倉量大小順序進行。

　　3.強行平倉的盈虧歸屬?！掇k法》根據(jù)《期貨交易管理條例》的規(guī)定，明確了強行平倉的虧損和費用，由結(jié)算參與人先行承擔(dān)，并可向直接責(zé)任人追償;由期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)執(zhí)行的強行平倉的虧損和費用則由直接責(zé)任人承擔(dān)。

　　4.不對期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)對投資者實施強行平倉做出統(tǒng)一規(guī)定?？紤]到期權(quán)交易與結(jié)算的行紀法律關(guān)系特征，以及期貨市場的通行做法，《辦法》未對期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)對投資者實施的強行平倉做出具體規(guī)定，而是在明確強行平倉基本原則的基礎(chǔ)上，交由期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)在期權(quán)經(jīng)紀合同中與投資者做出約定。在配套起草的《股票期權(quán)經(jīng)紀合同示范文本》中，設(shè)計了相應(yīng)的條款，要求期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)對強行平倉事宜予以明確。

　　此外，為有效防范和應(yīng)對期權(quán)交易中可能發(fā)生的其他重大風(fēng)險，《辦法》中規(guī)定，當(dāng)期權(quán)交易出現(xiàn)重大異常情況，上交所、中國結(jié)算可視市場風(fēng)險狀況決定實施強行平倉，并向中國證監(jiān)會報告，同時對實施程序作出原則性規(guī)定。

　　(五)取消交易制度

　　取消交易制度旨在化解因合約標的市場或者期權(quán)合約市場發(fā)生不可抗力、意外事件、技術(shù)故障以及人為差錯，導(dǎo)致期權(quán)交易結(jié)果出現(xiàn)重大異常，按此交易結(jié)果進行結(jié)算、交割將會給期權(quán)交易正常秩序和市場公平造成重大影響的風(fēng)險的措施。期權(quán)交易中發(fā)生重大異常情形且尚未進入交收程序的，上交所可以決定取消相關(guān)期權(quán)合約或者合約品種當(dāng)日已經(jīng)成交的交易。

　　在具體的實施機制上，上交所期權(quán)管理部門向上交所期權(quán)交易審核委員會提出擬取消交易的建議，啟動取消交易程序;上交所設(shè)立期權(quán)交易審核委員，召開審核會議，作出獨立的專業(yè)判斷，形成取消或者不取消交易的審核意見;上交所根據(jù)期權(quán)交易審核委員會的審核意見作出取消或者不予取消交易的決定，并向市場公告;作出取消交易決定的，相關(guān)交易自始無效，相關(guān)損失和費用由交易雙方自行承擔(dān)或者協(xié)商承擔(dān)。

　　(六)結(jié)算擔(dān)保金制度

　　中國結(jié)算向結(jié)算參與人收取一定金額的結(jié)算擔(dān)保金，用于共同擔(dān)保和應(yīng)對結(jié)算參與人的違約風(fēng)險。結(jié)算參與人發(fā)生違約且未按期補足的情況下，中國結(jié)算有權(quán)使用該結(jié)算參與人的結(jié)算擔(dān)保金彌補交收透支，不足部分再按照比例使用其他結(jié)算參與人繳納的結(jié)算擔(dān)保金。

　　(七)風(fēng)險警示制度

　　為及時警示和化解市場風(fēng)險，在出現(xiàn)交易異常情況或者相關(guān)市場參與人涉嫌違規(guī)、違約等情形下，上交所及中國結(jié)算可以分別采取風(fēng)險警示措施。措施類型包括要求期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)或者投資者報告情況、談話提醒、書面風(fēng)險警示、發(fā)布風(fēng)險警示公告等。