無(wú)論遇到什么困難，都要堅(jiān)持下去。2026年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試的備考正在進(jìn)行中，請(qǐng)考生們認(rèn)真?zhèn)淇紡?fù)習(xí)！以下為高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)每日一練練習(xí)題，讓我們一起來(lái)做題吧！

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【案例分析題】

第四章企業(yè)投資、融資決策與集團(tuán)資金管理獨(dú)立命題。本題考核靜態(tài)投資回收期法、現(xiàn)金流量的估計(jì)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)、私募股權(quán)投資基金的組織形式和退出方式的選擇、境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理、權(quán)益融資、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制重點(diǎn)。

甲公司系一家從事橋梁生產(chǎn)、建造的大型集團(tuán)企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋海外幾十個(gè)國(guó)家，于2010年在深圳證券交易所主板上市。2025年末，甲公司組織相關(guān)部門及下屬各項(xiàng)目公司、子公司召開(kāi)全集團(tuán)投融資業(yè)務(wù)專題會(huì)。有關(guān)內(nèi)容摘錄如下：

（1）境外項(xiàng)目投資。由于M國(guó)近期勘探發(fā)現(xiàn)豐富石油儲(chǔ)備量，導(dǎo)致M國(guó)運(yùn)輸需求激增，甲公司擬在M國(guó)投資建廠進(jìn)行橋梁生產(chǎn)、建造。該境外項(xiàng)目已委托M國(guó)本土調(diào)研公司完成調(diào)研工作，支付調(diào)研費(fèi)用30萬(wàn)元。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)及市場(chǎng)分析，財(cái)務(wù)經(jīng)理提交兩種投資方案可供選擇：方案A為收購(gòu)M國(guó)現(xiàn)有的一家橋梁建造公司，擁有現(xiàn)成的生產(chǎn)設(shè)備，只需要委派負(fù)責(zé)人員即可立即投入生產(chǎn)，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目初始投資為8000萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期5年，各年均能夠產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量2500萬(wàn)元。方案B為新設(shè)一家海外公司，從國(guó)內(nèi)運(yùn)輸生產(chǎn)設(shè)備并委派負(fù)責(zé)人員，預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年，運(yùn)營(yíng)期為4年，初始投資為6000萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期各年均能夠產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量2000萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，M國(guó)橋梁建造行業(yè)的加權(quán)平均資本成本為6%，甲公司的加權(quán)平均資本成本為7%，該境外投資項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本為8%。

總經(jīng)理表示，由于石油屬于緊缺資源，因此該項(xiàng)目不僅要關(guān)注財(cái)務(wù)可行性，還應(yīng)密切關(guān)注各國(guó)政局走向，分析M國(guó)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)籌管控，在此基礎(chǔ)上再判斷該項(xiàng)目是否可行。

（2）私募股權(quán)投資項(xiàng)目。H股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱H公司）是甲公司與乙公司共同出資設(shè)立的一家以私募股權(quán)投資為主要業(yè)務(wù)的股份制公司。相關(guān)資料如下：①由乙公司派駐人員出任董事長(zhǎng)職務(wù)，甲公司派駐2名董事參與私募股權(quán)投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)，并以其出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任，且H公司受甲公司的嚴(yán)格監(jiān)督管理。②乙公司有意以H公司名義購(gòu)回甲公司所持H公司股份，對(duì)H公司實(shí)現(xiàn)100%持股，甲公司已同意以該方式退出H公司的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

（3）融資管理。為配合甲公司2026年投資計(jì)劃，擬采用配股或增發(fā)股票的方式籌集所需資金。相關(guān)資料如下：①如果采用配股方式籌集所需資金，給予控股股東在股東會(huì)召開(kāi)后選擇是否認(rèn)配股份以及認(rèn)配多少股份的權(quán)利，從而吸引控股股東參與配股。②甲公司具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)，且最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度均盈利，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均為5.4%，符合向不特定對(duì)象發(fā)行股票的相關(guān)規(guī)定。③如果采用向特定對(duì)象發(fā)行股票的方式籌集所需資金，則每次發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)35名，發(fā)行對(duì)象如果為境外戰(zhàn)略投資者，應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)家的相關(guān)規(guī)定。

（4）加強(qiáng)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。2025年末數(shù)據(jù)顯示：集團(tuán)資產(chǎn)總額25億元，其中負(fù)債總額19億元。公司最佳資本結(jié)構(gòu)下的資產(chǎn)負(fù)債率為55%至65%，針對(duì)公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，甲公司決定加強(qiáng)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。

假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據(jù)資料（1），指出支付給調(diào)研公司的調(diào)研費(fèi)用是否屬于該項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量，并說(shuō)明理由；分別計(jì)算A方案和B方案的靜態(tài)投資回收期；判斷該項(xiàng)目的折現(xiàn)率是多少。

2.根據(jù)資料（1）中總經(jīng)理的發(fā)言，針對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)指出當(dāng)甲公司完成了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和投資預(yù)測(cè)之后，可以開(kāi)展哪些應(yīng)對(duì)措施。

3.根據(jù)資料（2），判斷資料①的表述是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng)，簡(jiǎn)要說(shuō)明理由；指出甲公司采用的是哪種私募股權(quán)退出方式。

4.根據(jù)資料（3），逐項(xiàng)指出①至③項(xiàng)的表述是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng)，簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。

5.根據(jù)資料（4），從企業(yè)集團(tuán)的角度指出甲公司加強(qiáng)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的針對(duì)性措施。

【正確答案】

1、（1）不屬于該項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量。

理由：前期調(diào)研費(fèi)用是沉沒(méi)成本，不應(yīng)計(jì)入該項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量。

（2）A方案的靜態(tài)投資回收期=8000/2500=3.2（年）

B方案的靜態(tài)投資回收期=6000/2000+1=4（年）

（3）該項(xiàng)目的折現(xiàn)率即該項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本，為8%。

2、當(dāng)投資者完成了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和投資預(yù)測(cè)之后，可以根據(jù)其結(jié)論采取回避、設(shè)立國(guó)別投資限額、建立準(zhǔn)備金（0.5%~50%）、保險(xiǎn)、特許協(xié)定、調(diào)整投資策略等應(yīng)對(duì)措施。

3、（1）恰當(dāng)。

（2）股權(quán)回購(gòu)。

4、（1）不恰當(dāng)。

理由：控股股東應(yīng)在股東會(huì)召開(kāi)前公開(kāi)承諾認(rèn)配股份的數(shù)量。

（2）不恰當(dāng)。

理由：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均為5.4%，低于6%，不符合向不特定對(duì)象發(fā)行股票的相關(guān)規(guī)定。

（3）恰當(dāng)。

5、由于2025年末集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率76%（為19/25）大于最佳資本結(jié)構(gòu)下的資產(chǎn)負(fù)債率55%至65%，所以應(yīng)加強(qiáng)集團(tuán)公司資產(chǎn)負(fù)債率控制。

說(shuō)明：以上內(nèi)容選自東奧名師授課題庫(kù)。本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)參考，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載。祝愿大家都能在高級(jí)會(huì)計(jì)師考試中考取一個(gè)滿意的成績(jī)。