[小編“娜寫年華”] 東奧會計在線高級會計師頻道提供：2016高級會計實務(wù)試題演練：公司戰(zhàn)略類型和籌資規(guī)劃。

　　2016高級會計實務(wù)試題演練：公司戰(zhàn)略類型和籌資規(guī)劃

　　甲公司是國內(nèi)一家從事建筑裝飾材料生產(chǎn)與銷售的股份公司。2012年底，國家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢放緩，房地產(chǎn)行業(yè)也面臨著嚴(yán)峻的宏觀調(diào)控形勢。甲公司董事會認(rèn)為，公司的發(fā)展與房地產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)，公司戰(zhàn)略需進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

　　2013年初，甲公司根據(jù)董事會要求，召集由中高層管理人員參加的公司戰(zhàn)略規(guī)劃研討會。部分參會人員發(fā)言要點(diǎn)如下：

　　市場部經(jīng)理：盡管國家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢放緩，但房地產(chǎn)行業(yè)一直沒有受到太大影響，公司仍處于重要發(fā)展機(jī)遇期，在此形勢下，公司宜擴(kuò)大規(guī)模，搶占市場，謀求更快發(fā)展。近年來，本公司的主要競爭對手乙公司年均銷售增長率達(dá)12%以上，而本公司同期年均銷售增長率僅為4%，仍有市場拓展余地。因此，建議進(jìn)一步拓展市場，爭取今明兩年把銷售增長率提升至12%以上。

　　生產(chǎn)部經(jīng)理：本公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，維持年銷售增長率4%水平有困難，需要擴(kuò)大生產(chǎn)能力�？紤]到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)行業(yè)面臨的諸多不確定因素，

　　建議今明兩年維持2012年的產(chǎn)銷規(guī)模，向管理要效益，進(jìn)一步降低成本費(fèi)用水平，走內(nèi)涵式發(fā)展道路。

　　財務(wù)部經(jīng)理：財務(wù)部將積極配合公司戰(zhàn)略調(diào)整，做好有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債管理和融資籌劃工作。同時，建議公司戰(zhàn)略調(diào)整要考慮現(xiàn)有的財務(wù)狀況和財務(wù)政策。本公司2012年末資產(chǎn)總額50億元，負(fù)債總額為25億元，所有者權(quán)益為25億元；2012年度銷售總額為40億元，凈利潤為2億元，分配現(xiàn)金股利1億元。近年來，公司一直維持50%資產(chǎn)負(fù)債率和50%股利支付率的財務(wù)政策。

　　總經(jīng)理：公司的發(fā)展應(yīng)穩(wěn)中求進(jìn)，既要抓住機(jī)遇加快發(fā)展，也要積極防范財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)董事會有關(guān)決議，公司資產(chǎn)負(fù)債率一般不得高于60%這一行業(yè)均值，股利支付率一般不得低于40%，公司有關(guān)財務(wù)安排不能突破這一紅線。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.根據(jù)甲公司2012年度財務(wù)數(shù)據(jù)，分別計算該公司的內(nèi)部增長率和可持續(xù)增長率；據(jù)此分別判斷市場部經(jīng)理和生產(chǎn)部經(jīng)理建議是否合理，并說明理由。

　　2.分別指出市場部經(jīng)理和生產(chǎn)部經(jīng)理建議的公司戰(zhàn)略類型。

　　3.在保持董事會設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率指標(biāo)值的前提下，計算甲公司可實現(xiàn)的最高銷售增長率。

　　【分析與解釋】

　　1.（1）ROA=（2÷50）×=4%

　　內(nèi)部增長率=［4%×（1-50%）］÷［1-4%×（1-50%）］=2.04%

　　ROE=（2÷25）×=8%

　　可持續(xù)增長率=［8%×（1-50%）］÷［1-8%×（1-50%）］=4.17%

　�。�2）市場部經(jīng)理的建議不合理。

　　理由：市場部經(jīng)理建議的12%增長率太高，遠(yuǎn)超出公司4.17%的可持續(xù)增長率。

　　2. 市場部經(jīng)理的建議屬于成長型的戰(zhàn)略。

　　生產(chǎn)部經(jīng)理的建議屬于穩(wěn)定型（或：維持型；或：防御型）戰(zhàn)略。

　　3.2012年年末資產(chǎn)總額50億元，資產(chǎn)負(fù)債率不得超過60%，則2012年年末所有者權(quán)益總額=50×（1—60%）=20（億元），ROE=（2/20）×=10%

　　股利支付率一般不得低于40%，則：

　　在董事會設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付指標(biāo)的前提下，公司可實現(xiàn)的最高銷售增長率（可持續(xù)增長率）=（10%×（1-40%））/（1-10%×（1-40%）） =6.38%

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