【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級會計實務》第七章“企業(yè)并購”第四節(jié)知識點精講：企業(yè)并購融資與對價支付。其主要內(nèi)容包括并購融資渠道、并購融資方式、并購對價支付。本節(jié)主要介紹并購融資方式之混合融資。

　　企業(yè)并購融資與對價支付之并購融資方式

　　（三）混合融資

　　常見的混合型融資工具包括可轉換債券和認股權證。

　　1.可轉換債券

　　可轉換債券是指在一定時期內(nèi)，可以按規(guī)定的價格或一定的比例，由持有人自由選擇轉換為普通股的債券。

　　可轉換債券融資的優(yōu)點包括：

　　（1）靈活性較高；

　　（2）可轉換債券融資的報酬率一般較低，大大降低了企業(yè)的籌資成本；

　�。�3）一般可獲得較為穩(wěn)定的長期資本供給。

　　可轉換債券融資的缺點包括：

　�。�1）受股價影響較大，當企業(yè)股價上漲大大高于轉換價格時，發(fā)行可轉換債券融資反而使企業(yè)財務蒙受損失；

　�。�2）當股價未如預期上漲，轉換無法實施時，會導致投資者對企業(yè)的信任危機，從而對未來融資造成障礙；順利轉換時，意味著企業(yè)原有控制權的稀釋。

　　2.認股權證

　　認股權證是企業(yè)發(fā)行的長期選擇權證，它允許持有人按照某一特定的價格購買-定數(shù)額的普通股。它通常被用來作為給予債券持有者一種優(yōu)惠而隨同債券發(fā)行，以吸引潛在的投資者。

　　認股權證融資的優(yōu)點包括：

　�。�1）在金融緊縮時期或企業(yè)處于信用危機邊緣時，可以有效地推動企業(yè)有價證券的發(fā)行；

　�。�2）與可轉換債券一樣，融資成本較低；

　�。�3）認股權證被行權時，原來發(fā)行的企業(yè)債務尚未收回，因此，所發(fā)行的普通股意味著新的融資，企業(yè)資本增加，可以用增資抵債。

　　認股權證融資的缺點類同于可轉換債券融資。

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