在美國(guó)、歐洲、東南亞等國(guó)家，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)發(fā)展成熟，已經(jīng)成為金融市場(chǎng)不可或缺的組成部分�？赊D(zhuǎn)換債券和可交換債券被廣泛應(yīng)用于投資項(xiàng)目融資、減持股權(quán)套利以及并購(gòu)的資本項(xiàng)目中。在我國(guó)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)雖然處于起步階段，但是發(fā)展勢(shì)頭迅猛�？赊D(zhuǎn)換債券是一種由債務(wù)加股票看漲期權(quán)組成的混合債券，而可交換債券是可轉(zhuǎn)換債券的變異品種。

　　一、可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券的定義

　　根據(jù)國(guó)務(wù)院頒布的《可轉(zhuǎn)換債券管理暫行辦法》：可轉(zhuǎn)換債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定時(shí)間內(nèi)依據(jù)約定條件轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。

　　按照證監(jiān)會(huì)2008年10月17日公布的《上市公司股東發(fā)行可交換債券試行規(guī)定》，可交換債券是指上市公司的股東依法發(fā)行，在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。具體地說(shuō)，可交換債券是上市公司股東將其持有的該上市公司股票質(zhì)押給托管機(jī)構(gòu)，再發(fā)行債券。該債券持有人是該家上市公司。并且在將來(lái)的某個(gè)時(shí)期內(nèi)，債券持有人能夠按照債券發(fā)行時(shí)約定條件，用持有的債券換取發(fā)債人質(zhì)押的上市公司股權(quán)。

　　上市公司股東發(fā)行可交換債券的動(dòng)機(jī)是以?huà)伿酃善币酝獾姆绞匠鍪酃善�，緩解資金短缺，同時(shí)也能增加上市公司本身的持股比例。

　　二、可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券的異同

　　從債券發(fā)行者角度看，可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券的相同點(diǎn)：(1)面值：每張都是一百元;(2)發(fā)行期限：最低一年，最長(zhǎng)不超過(guò)六年;(3)票面利率：一般低于普通公司債券利率或者同期銀行貸款利率;(4)約定贖回和回售條款：都約定這兩個(gè)條款。