證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益_2023年財務(wù)與會計基礎(chǔ)知識點

來源：東奧會計在線責(zé)編：姜喆2023-07-24 10:29:47

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資產(chǎn)的收益與收益率

資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

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證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益_2023年財務(wù)與會計基礎(chǔ)知識點

【內(nèi)容導(dǎo)航】

證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

【所屬章節(jié)】

第一章財務(wù)管理概論

【知識點】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益

兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。

（一）證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率

（二）證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險及其衡量

1.證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險分散功能

一般來說，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險會逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風(fēng)險的降低將非常緩慢直到不再降低。

在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風(fēng)險，稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險；不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散的風(fēng)險，稱為系統(tǒng)性風(fēng)險。

2.非系統(tǒng)風(fēng)險

非系統(tǒng)風(fēng)險是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)，所以又被稱為公司風(fēng)險或可分散風(fēng)險。對于特定企業(yè)而言，公司風(fēng)險可進一步分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性；財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來的可能影響。

在風(fēng)險分散的過程中，不應(yīng)當(dāng)過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)的作用。實際上，在證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時，增加資產(chǎn)的個數(shù)，分散風(fēng)險的效應(yīng)會比較明顯，但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會逐漸減弱。經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個數(shù)達到20個時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險均已被消除掉。此時，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，對分散風(fēng)險已經(jīng)沒有多大的實際意義，只會增加管理成本。另外，不要指望通過資產(chǎn)多樣化達到完全消除風(fēng)險的目的，因為系統(tǒng)風(fēng)險是不能夠通過風(fēng)險的分散來消除的。

3.系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量

系統(tǒng)風(fēng)險是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險。例如宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準(zhǔn)則改革、政治因素等因素所引起的風(fēng)險。

單項資產(chǎn)或證券資產(chǎn)組合受系統(tǒng)風(fēng)險影響的程度，可以通過系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)（β系數(shù)）來衡量。

（1）單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)（β系數(shù)）

單項資產(chǎn)的β系數(shù)表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。

（2）市場組合

市場組合是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合，市場組合的收益率指的是市場平均收益率；由于包含了所有的資產(chǎn)，因此市場組合中非系統(tǒng)風(fēng)險已經(jīng)被消除，所以市場組合的風(fēng)險就是市場風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險，其β系數(shù)等于1。

（3）證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)

證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價值比例。