利率互換清算是指銀行間市場清算所股份有限公司對市場參與者達(dá)成的利率互換合約進(jìn)行合約替代，承繼雙方的權(quán)利和義務(wù)，成為中央對手方，并按多邊凈額方式計(jì)算各清算會(huì)員在相同結(jié)算日的利息凈額，建立相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，保證合約履行、完成利息凈額結(jié)算。

利率互換是交易雙方同意交換利息支付的協(xié)議。最普遍的利率互換有普通互換、遠(yuǎn)期互換、可贖回互換、可退賣互換、可延期互換、零息互換、利率上限互換和股權(quán)互換。每種互換分別可以滿足金融機(jī)構(gòu)或公司面臨利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的不同需要。

金融期權(quán)合約，是指合約雙方中支付選擇權(quán)(期權(quán))購買費(fèi)的一方有權(quán)在合約有效期內(nèi)按照敲定價(jià)格與規(guī)定數(shù)量向選擇權(quán)(期權(quán))賣出方買入或賣出某種或一籃子金融資產(chǎn)的合約。具體可分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)等不同形式。

金融期權(quán)的買入者在支付了期權(quán)費(fèi)以后，就有權(quán)在合約所規(guī)定的某一特定時(shí)間或一段時(shí)間內(nèi)，以事先確定的價(jià)格向賣出者買進(jìn)或向買進(jìn)者賣出一定數(shù)量的某種金融商品(現(xiàn)貨期權(quán))或者金融期權(quán)合約(期貨期權(quán))。當(dāng)然，也可以不行使這一權(quán)利。

金融衍生品又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具(股票、債券、存單、貨幣等)派生出來的金融工具，其價(jià)值依賴于基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)。金融衍生品在形式上表現(xiàn)為一系列的合約，合約中載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。目前較為普遍的金融衍生品合約有金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和信用衍生品等。

與傳統(tǒng)金融工具相比，金融衍生品有以下特征：杠桿比例高。金融衍生品市場中允許進(jìn)行保證金交易，這就意味著投資者可以從事幾倍甚至幾十倍于自身擁有資金的交易，放大了交易的收益和損失。定價(jià)復(fù)雜。金融衍生品的價(jià)格依賴于基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)的未來價(jià)值，而未來價(jià)值是難以測算的，這就給金融衍生品的定價(jià)帶來了極大的困難。高風(fēng)險(xiǎn)性。由于金融衍生品的上述兩個(gè)特征，使得從事金融衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)也被放大了。全球化程度高。

金融衍生品分類：

1、按照金融衍生品合約類型的不同，目前市場中最為常見的金融衍生品有金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換等；

2、根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)分類，可分為股票類(股票期貨、股票期權(quán))、利率類(利率遠(yuǎn)期、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換、債券期貨、債券期權(quán)等)、貨幣類和商品類；

3、根據(jù)交易地點(diǎn)分類，可分為場內(nèi)交易(交易所交易)和場外交易(OTC市場交易)；

4、根據(jù)獨(dú)立性分類，可分為獨(dú)立衍生產(chǎn)品和嵌入式衍生產(chǎn)品。

金融遠(yuǎn)期合約包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格（如匯率利率或股票價(jià)格等），以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約，在合約有效期內(nèi)，合約的價(jià)值隨標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格的波動(dòng)而變化。

金融遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)是擁有自由靈活的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)又降低了金融遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性，加大了投資者的交易風(fēng)險(xiǎn)。金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格(如匯率、利率或股票價(jià)格等)，以預(yù)先確定的條件買人或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約，在合約有效期內(nèi)，合約的價(jià)值隨標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格的波動(dòng)而變化。金融遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約類型，沒有固定的交易場所。

金融衍生品具有以下基本特征：①跨期性。金融衍生品是交易雙方通過對利率、匯率股價(jià)等因素變動(dòng)趨勢的預(yù)測，約定在未來某—時(shí)間按照—定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。金融衍生品會(huì)影響交易者在未來一段時(shí)間內(nèi)或某時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流，體現(xiàn)跨期交易特點(diǎn)。②杠桿性。金融衍生品交易—般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。同時(shí)，交易者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與損失也會(huì)成倍放大，基礎(chǔ)工具的輕微變動(dòng)也許就會(huì)帶來交易者的大盈大虧。③聯(lián)動(dòng)性。金融衍生品的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系。通常金融衍生品與基礎(chǔ)變量相聯(lián)系的支付特征由衍生工具合約規(guī)定，其聯(lián)動(dòng)關(guān)系既可以是簡單的線性關(guān)系，也可以表達(dá)為非線性函數(shù)或分段函數(shù)。④高風(fēng)險(xiǎn)性。金融衍生品交易的后果取決于交易者對基礎(chǔ)工具未來價(jià)格的預(yù)測和判斷的準(zhǔn)確程度?；A(chǔ)工具價(jià)格的變幻莫測決定了金融衍生品交易盈虧的不穩(wěn)定性。

金融衍生品辦法指的是為規(guī)范公司金融衍生品交易行為，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，確保公司資產(chǎn)安全，維護(hù)公司合法權(quán)益，根據(jù)國家法律法規(guī)，結(jié)合各個(gè)公司實(shí)際情況制定的管理辦法。

金融衍生品是指一種金融合約，它的價(jià)值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)，合約的基本種類包括遠(yuǎn)期、期貨、掉期(互換)和期權(quán)。金融衍生品還包括具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期(互換)和期權(quán)中一種或多種特征的混合金融工具。

金融衍生品派生的含義：金融衍生產(chǎn)品是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具，金融衍生產(chǎn)品的價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。金融衍生品在形式上表現(xiàn)為一系列的合約，合約中載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。目前較為普遍的金融衍生品合約有金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和信用衍生品等。

金融衍生品分類：

1、按照金融衍生品合約類型的不同，目前市場中最為常見的金融衍生品有金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換等；

利率互換多頭是什么：

利率互換可以改變固定利率支付者：在利率互換交易中支付固定利率，接受浮動(dòng)利率，買進(jìn)互換，是互換交易多頭，稱為支付方，是債券市場空頭，對長期固定利率負(fù)債與浮動(dòng)利率資產(chǎn)價(jià)格敏感。浮動(dòng)利率支付者：在利率互換交易中支付浮動(dòng)利率，接受固定利率，出售互換，是互換交易空頭，稱為接受方，是債券市場多頭，對長期浮動(dòng)利率負(fù)債與固定利率資產(chǎn)價(jià)格敏感。

利率互換如何計(jì)算：

假設(shè)A、B 公司都想借入5年期的1000萬美元借款，A公司想借入與6個(gè)月期相關(guān)的浮動(dòng)利率借款，B公司想借入固定利率借款。但兩家公司信用等級不同，故市場向他們提供的利率也不同。如下表所示：

此時(shí)A公司在固定利率市場上存在比較優(yōu)勢，因?yàn)锳公司在固定利率市場上比B公司的融資成本低1.2%，而在浮動(dòng)利率市場比B公司的融資成本低0.7%，因此A 公司在固定利率市場上比在浮動(dòng)利率市場上相對B公司融資成本優(yōu)勢更大，這里存在0.5% (即1.2%—0.7% )的套利利潤，A、B兩家公司各得利0.25%。A公司和B公司可以通過如下互換分享無風(fēng)險(xiǎn)利潤，降低雙方的融資成本：A公司作為利率互換的賣方，按Libor 變動(dòng)支付B公司浮動(dòng)利率，獲得B公司支付的5.95%的固定利率，同時(shí)在市場上按6%的固定利率借入借款；B公司作為利率互換的買方，向A公司支付5.95%的固定利率，獲得A公司支付的Libor浮動(dòng)利率，同時(shí)在市場上按Libor+1%借入浮動(dòng)利率的借款。如下圖所示：

貨幣互換協(xié)議是一種以約定的價(jià)格將一種貨幣定期兌換為另一種貨幣的協(xié)議，其本質(zhì)上代表一系列遠(yuǎn)期合約。商業(yè)銀行作為中介，通過為供求雙方服務(wù)使貨幣互換更為便利，有時(shí)商業(yè)銀行也會(huì)為了促成另一方的交易而持有相反的頭寸。因此，除非商業(yè)銀行持有足以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的頭寸，否則它們自身也將面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

金融期貨合約包括個(gè)股期貨、股指期貨、貸幣期貨和利率期貨。由于期貨是在場內(nèi)進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化交易，其制度決定了期貨在任何時(shí)間點(diǎn)處的理論價(jià)值為零，即期貨的報(bào)價(jià)相當(dāng)于遠(yuǎn)期合約的協(xié)議價(jià)格，故期貨的報(bào)價(jià)理論上等于標(biāo)的資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價(jià)格。