2014《財務成本管理》預習知識點：股利增長模型

　　【小編導言】我們一起來學習2014《財務成本管理》預習知識點：股利增長模型。

　　【內容導航】：

　　(一)基本公式

　　(二)增長率的估計

　　(三)發(fā)行成本的影響

　　本知識點屬于《財務成本管理》科目第六章資本成本第二節(jié)普通股成本的內容。

　　【知識點】：股利增長模型

　　(一)基本公式

　　(二)增長率的估計

　　1.歷史增長率

　　2.可持續(xù)增長率

　　假設未來保持當前的經營效率和財務政策(包括不增發(fā)股票和股票回購)不變，則可根據可持續(xù)增長率來確定股利的增長率。

　　股利的增長率=可持續(xù)增長率=留存收益比率×期初權益預期凈利率

　　3.采用證券分析師的預測

　　證券分析師發(fā)布的各公司增長率預測值，通常是分年度或季度的，而不是一個唯一的長期增長率。對此，有兩種解決辦法：

　　(1)將不穩(wěn)定的增長率平均化轉換的方法是計算未來足夠長期間(例如30年或50年)的年度增長率的幾何平均數。

　　(2)根據不均勻的增長率直接計算股權成本

　　(三)發(fā)行成本的影響

　　優(yōu)先股成本的估計

　　K=D/P0

　　新發(fā)股：K=D/[P0(1-f)]