2014《財務(wù)成本管理》答疑精選：時機選擇期權(quán)

　　【東奧小編】2014年注冊會計師考試正式進入基礎(chǔ)復(fù)習(xí)階段，以下是東奧會計在線獨家提供的關(guān)于2014注會考試《財務(wù)成本管理》科目第九章期權(quán)估價的部分精彩答疑，供學(xué)員們參考復(fù)習(xí)，幫助大家進行查漏補缺。

　　【東奧注會學(xué)員提問】：

　　老師，關(guān)于項目凈現(xiàn)值二叉樹中凈現(xiàn)值計算我跟報酬率計算區(qū)別有點搞不清楚啊。。。為什么報酬率計算中要包含本年現(xiàn)金流量，而二叉樹計算的時候直接用未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值計算，不用包含本年流量呢?

　　【東奧會計在線回答】：

　　尊敬的學(xué)員，您好：

　　1.我們知道項目的價值是指未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，所以這里計算項目第1年末的價值就應(yīng)該等于第1年以后的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，而不包括第1年本身的現(xiàn)金流量。也可以這樣理解：項目是延期1年投資的，即在第1年末才投資，那么只有經(jīng)營1年后才可以獲得現(xiàn)金流量，在1年末投資的這個時點是不能獲得營業(yè)現(xiàn)金流量的。

　　2.本題中報酬率的計算和上面項目價值的計算思路是不同的。這里的報酬率計算的是現(xiàn)在到1年后這個時段的報酬率，它在計算的時候是假設(shè)現(xiàn)在投資項目1年后可以獲得的報酬率，注意這里只是假設(shè)在0時點投資了，并不是說真的投資了，這樣假設(shè)只是為了獲得這段時間內(nèi)的報酬率。如果在0時點就投資了，那么在1年后是可以獲得營業(yè)現(xiàn)金流量的。

　　祝您學(xué)習(xí)愉快!

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