條件

說明

理性的投資人

假設(shè)所有投資人都是理性的，當(dāng)市場發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價(jià)的估計(jì)。

獨(dú)立的理性偏差

市場有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價(jià)變動與理性預(yù)期一致，市場仍然是有效的。

套利

市場有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會相互抵消，有時(shí)他們的人數(shù)并不相當(dāng)，市場會高估或低估股價(jià)。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時(shí)，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產(chǎn)組合，進(jìn)行套利交易。專業(yè)投資者的套利活動，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場保持有效。