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2015《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：股利理論

分享： 2015-9-29 10:42:20東奧會(huì)計(jì)在線字體：大小

2015《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：股利理論

　　【東奧小編】我們一起來學(xué)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：股利理論。本考點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》第十一章股利分配第三節(jié)股利政策與股利分配方案的內(nèi)容。

　　【考頻分析】：

　　考頻：★★

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)股利無關(guān)論

　　(二)股利相關(guān)論

　　【高頻考點(diǎn)】：股利理論

　　(一)股利無關(guān)論(完全市場理論)

　　這一理論是米勒與莫迪格利安尼于1961年提出。

主要觀點(diǎn)

（1）投資者并不關(guān)心公司股利的分配；

（2）股利的支付比率不影響公司的價(jià)值。

理論假設(shè)

（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解；

（2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用（即不存在股票籌資費(fèi)用）；

（3）不存在個(gè)人或公司所得稅；

（4）不存在信息不對(duì)稱；

（5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本。

　　(二)股利相關(guān)論

　　1.稅差理論

　　稅差：現(xiàn)金股利稅和資本利得稅有差異

　　2.客戶效應(yīng)理論

　　客戶效應(yīng)理論是對(duì)稅差效應(yīng)理論的進(jìn)一步擴(kuò)展，研究處于不同稅收等級(jí)的投資者對(duì)待股利分配態(tài)度的差異。

　　3.“一鳥在手”理論

　　在手之鳥：當(dāng)期現(xiàn)金股利

　　在林之鳥：未來的資本利得

　　4.代理理論

　　基于代理理論對(duì)股利分配政策選擇的分析將是多種因素權(quán)衡的復(fù)雜過程。

　　5.信號(hào)理論

　　基本觀點(diǎn)：在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息。股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會(huì)影響股票的價(jià)格。

　　【提示】鑒于投資者對(duì)股利信號(hào)信息的理解不同，所做出的對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷也不同。