運用可比公司法估計投資項目的資本成本_2019注會財管知識點
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注冊會計師考試報名已經(jīng)結(jié)束了，同學(xué)們要進入到備考狀態(tài)了。今天東奧小編為大家整理了運用可比公司法估計投資項目的資本成本的知識點，我們一起來看一下吧。
【內(nèi)容導(dǎo)航】
運用可比公司法估計投資項目的資本成本
【所屬章節(jié)】
第五章-投資項目資本預(yù)算
【知識點】運用可比公司法估計投資項目的資本成本
運用可比公司法估計投資項目的資本成本
如果新項目的風(fēng)險與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險顯著不同，就不能使用公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本，而應(yīng)當(dāng)估計項目的系統(tǒng)風(fēng)險，計算項目的資本成本即投資人對于項目要求的必要報酬率。
方法：尋找一個經(jīng)營業(yè)務(wù)與待評價項目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評價項目的β值。
步驟：(一)卸載可比公司財務(wù)杠桿
公式是：
β資產(chǎn)=β權(quán)益÷[1+(1-稅率)×(負債/股東權(quán)益)]
β資產(chǎn)是假設(shè)全部用權(quán)益資本融資的β值，此時沒有財務(wù)風(fēng)險?；蛘哒f，此時股東權(quán)益的風(fēng)險與資產(chǎn)的風(fēng)險相同，股東只承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險即資產(chǎn)的風(fēng)險。
(二)加載目標(biāo)企業(yè)財務(wù)杠桿
根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整β值，公式是：
β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+(1-稅率)×(負債/權(quán)益)]
(三)根據(jù)得出的目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益計算股東要求的報酬率
股東要求的報酬率=股東權(quán)益成本=無風(fēng)險利率+β權(quán)益×風(fēng)險溢價
如果使用股東現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，它就是適宜的折現(xiàn)率。
(四)計算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本
如果使用實體現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，還需要計算加權(quán)平均成本：
加權(quán)平均成本=負債成本×(1-稅率)×負債/資本+股東權(quán)益成本×股東權(quán)益/資本
注冊會計師財管科目有點偏向理科，希望同學(xué)們都能把公式記住。
注：以上內(nèi)容選自劉更新老師《財管》授課講義
(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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