企業(yè)價(jià)值比較法_2020年注會(huì)《財(cái)管》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
含義
衡量方法
【所屬章節(jié)】
第九章 資本結(jié)構(gòu)
【知識(shí)點(diǎn)】企業(yè)價(jià)值比較法
企業(yè)價(jià)值比較法
一、含義
最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是使公司的總價(jià)值最大，即市凈率最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)
在該資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的
【鏈接】第一章：股東投資資本不變時(shí)，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義
二、衡量方法
1.企業(yè)的市場價(jià)值 V 等于其股票的市場價(jià)值 S 加上長期債務(wù)的價(jià)值B 再加上優(yōu)先股價(jià)值 P，即：V = S + B + P
2.簡化：長期債務(wù)(借款、債券)和優(yōu)先股的價(jià)值為賬面價(jià)值
3.假設(shè)企業(yè)的經(jīng)營利潤永續(xù)(即零增長模型)，股東要求的回報(bào)率(股權(quán)資本成本)不變，則 S = [(EBIT - I)·(1 - T) - PD ] / rs
4.股權(quán)資本成本 rs 可用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算
注：以上注會(huì)考試知識(shí)點(diǎn)選自Weibo老師《注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)管》授課講義
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