杜邦分析體系_2025注會《財管》考點搶先學(xué)
3科
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注冊會計師《財管》第二章“杜邦分析體系”是非常重要的財管概念，也是考試中會涉及到的熱門考點。對于文字內(nèi)容而言，更建議同學(xué)們以如本文樣式的框架圖和表格形式進(jìn)行對比和理解。
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杜邦分析體系
（一）杜邦體系的分解
杜邦體系的核心公式
權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)
資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
（二）杜邦分析體系的基本框架
反映的內(nèi)容 | 利用的指標(biāo) | 可采用的模式 | 解釋 |
經(jīng)營戰(zhàn)略 | 總資產(chǎn)凈利率 | （1）“高盈利、低周轉(zhuǎn)” （2）“低盈利、高周轉(zhuǎn)” 【提示】反向搭配 | 企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源作出的戰(zhàn)略選擇。 僅從營業(yè)凈利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，把它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率聯(lián)系起來可以考察企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。真正重要的，是兩者共同作用而得到的資產(chǎn)凈利率 |
財務(wù)政策 | 權(quán)益乘數(shù) （財務(wù)杠桿） | （1）低經(jīng)營風(fēng)險、高財務(wù)杠桿 （2）高經(jīng)營風(fēng)險、低財務(wù)杠桿 【提示】反向搭配 | 在資產(chǎn)凈利率不變的情況下，提高財務(wù)杠桿可以提高權(quán)益凈利率，但同時也會增加財務(wù)風(fēng)險。 資產(chǎn)凈利率與財務(wù)杠桿，共同決定了企業(yè)的權(quán)益凈利率。企業(yè)必須使其經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)政策相匹配 |
（三）權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分解
分析方法：因素分析法。
權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)
（四）傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性
2.沒有區(qū)分經(jīng)營和金融
在利潤上 | 沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益 | 對于大多數(shù)公司來說，金融活動是凈籌資?；I資活動不產(chǎn)生凈利潤，而是支出凈費用 |
在資產(chǎn)上 | 沒有區(qū)分金融資產(chǎn) 與經(jīng)營資產(chǎn) | 從財務(wù)管理角度看，金融資產(chǎn)是尚未投入實際經(jīng)營活動的資產(chǎn) |
在負(fù)債上 | 沒有區(qū)分金融負(fù)債 與經(jīng)營負(fù)債 | 負(fù)債的成本（利息支出）僅僅是金融負(fù)債的成本，經(jīng)營負(fù)債是無息負(fù)債。經(jīng)營負(fù)債沒有固定成本，沒有杠桿作用，金融負(fù)債與股東權(quán)益相除，可以得到更符合實際的財務(wù)杠桿 |
知識點來源：第二章 財務(wù)報表分析和財務(wù)預(yù)測
以上內(nèi)容選自閆華紅老師24年《財管》基礎(chǔ)階段課程講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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