附認股權證債券籌資_2025年注會財管學習要點

來源：東奧會計在線責編：mayuxuan2025-04-18 17:10:43

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附認股權證債券籌資，如同企業(yè)融資的“雙軌列車”，將債權人的穩(wěn)健與股東的成長潛力巧妙綁定。注會財管科目的這一知識點聚焦“債券+認股權證”混合工具的設計邏輯——企業(yè)通過發(fā)行附有股票認購權的債券，降低當期融資成本（因投資者為潛在股權收益接受更低利率），同時為未來股權融資預留窗口。

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附認股權證債券籌資_2025年注會財管學習要點

【所屬章節(jié)】

第九章：長期籌資

第三節(jié)：混合籌資

【知識點】

附認股權證債券籌資

（一）認股權證的含義及特征

1.含義：

認股權證是公司發(fā)放的一種憑證，授權其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票。

2.認股權證與看漲期權（以股票為標的物）的共同點

相同點	解釋
標的資產(chǎn)	均以股票為標的資產(chǎn)，其價值隨股票價格變動
選擇權	在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權
執(zhí)行價格	均有一個固定的執(zhí)行價格

3.認股權證與股票看漲期權的區(qū)別

區(qū)別點	股票看漲期權	認股權證
行權時股票來源	看漲期權執(zhí)行時，其股票來自二級市場	當認股權執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票
對每股收益和股價的影響	不存在稀釋問題【提示】標準化的期權合約，在行權時只是與發(fā)行方結清價差，根本不涉及股票交易	執(zhí)行會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價
期限	時間短，通常只有幾個月	期限長，可以長達10年，甚至更長
布萊克-斯科爾斯模型的運用	可以適用【提示】期限短，可以假設沒有股利支付	不能用布萊克-斯科爾斯模型定價【提示】期限長，不分紅很不現(xiàn)實

（二）發(fā)行認股權證的三種用途

1.在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股權被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股，或直接出售認股權證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失。

2.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員。

3.作為籌資工具，認股權證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

（三）附認股權證債券的含義及種類

1.附認股權證債券的含義

是指公司債券附認股權證，持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價格（執(zhí)行價格）認購公司股票的權利，是債券加上認股權證的產(chǎn)品組合。

2.附認股權證債券的種類

種類	特點
分離型	指認股權證與公司債券可以分開，單獨在流通市場上自由買賣
非分離型	指認股權證無法與公司債券分開，兩者存續(xù)期限一致，同時流通轉(zhuǎn)讓，自發(fā)行至交易均合二為一，不得分開轉(zhuǎn)讓【提示】非分離型附認股權證債券近似于可轉(zhuǎn)債
現(xiàn)金匯入型	指當持有人行使認股權利時，必須再拿出現(xiàn)金來認購股票
抵繳型	指公司債券票面金額本身可按一定比例直接轉(zhuǎn)股【提示】如現(xiàn)行可轉(zhuǎn)換公司債券的方式