普通股價值評估_26年注會財管預習知識點
3科
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普通股價值評估
（一）普通股價值的評估方法
1.含義：普通股價值（股票本身的內(nèi)在價值）是指普通股預期能夠提供的所有未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
2.股票估值的基本模型
（1）有限期持有，未來準備出售——類似于債券價值計算。
【提示】不管投資者是永久持有股票，還是持有一段時間后賣掉，并不影響股票的價值
（2）無限期持有
現(xiàn)金流入只有股利收入
①零增長股票
注意
（1）公式的通用性
必須同時滿足三條：
①現(xiàn)金流是逐年穩(wěn)定增長；
②無窮期限；
③rs＞g。
（2）區(qū)分D1和D0
D1在估值時點的下一個時點，D0和估值時點在同一點。
（3）rS的確定：資本資產(chǎn)定價模型
（4）g的確定
若：固定股利支付率政策，g=凈利潤增長率。
若：不發(fā)股票、經(jīng)營效率、財務政策不變，g=可持續(xù)增長率。
③非固定增長股票
a.預測期的劃分
通常，如果將預測期分成兩階段的話，該模型被稱為兩階段增長模型，第一階段被稱為詳細預測期，第二階段被稱為后續(xù)期。
b.股票價值計算方法-分段計算。
3.決策原則
若股票價值高于市價（購買價格），該股票值得購買。
（二）普通股的期望報酬率
1.計算方法：找到使未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點折現(xiàn)率。
（1）零增長股票
找到使未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點折現(xiàn)率。
提示
若遇到每年支付股利多次，要先計算每期的報酬率，再調(diào)整為年有效期望報酬率。
（3）非固定增長股票
逐步測試結(jié)合內(nèi)插法找到使得未來的流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一個折現(xiàn)率。
擴展
若提前出售，持有期為1期（不存在利息會生息的問題）：
方法：利用簡便公式法
投資收益率=年收益/投資額=（股利收益+資本利得收益）/投資額
提示
此時利用簡便公式與利用求折現(xiàn)率的方法結(jié)果一致。
2.決策原則
股票期望報酬率高于股票投資人要求的必要報酬率，值得投資。
總結(jié)
提示
持有期為1期的：用簡化公式=收益/投資額
知識點來源：第三章 價值評估基礎
● ● ●
注：以上內(nèi)容選自閆華紅老師《財管》科目基礎班授課講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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