CPA財管考前重點學習筆記——到期日價值（凈收入）和凈損益 上一篇 | 下一篇
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【重要知識點】
● 單個期權
到期日的期權價值就是指凈收入。
事項 | 到期日股價≤執(zhí)行價格 | 到期日股價＞執(zhí)行價格 | 總結 | 圖像/備注 | |
買入看漲期權 | 凈收入 | 0 | 到期股價-執(zhí)行價格 | Max（0，到期股價-執(zhí)行價格） |  |
凈損益 | -期權費 | 到期股價-執(zhí)行價格-期權費 | Max（0，到期股價-執(zhí)行價格）-期權費 |
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凈損益特點 | 凈損失有限（最大損失為期權費），凈收益無限 | ||||
損益平衡點 | 執(zhí)行價格+期權費 | ||||
賣出看漲期權 | 凈收入 | 0 | -（到期股價-執(zhí)行價格） | -Max（0，到期股價-執(zhí)行價格） |
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凈損益 | 期權費 | -（到期股價-執(zhí)行價格）+期權費 | -Max（0，到期股價-執(zhí)行價格）+期權費 |
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凈損益特點 | 凈損失無限，凈收入有限（最大為期權費） | ||||
損益平衡點 | 執(zhí)行價格+期權費 | ||||
買入看跌期權 | 凈收入 | 執(zhí)行價格-到期股價 | 0 | Max（執(zhí)行價格-到期股價，0） |
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凈損益 | 執(zhí)行價格-到期股價-期權費 | -期權費 | Max（執(zhí)行價格-到期股價，0）-期權費 |
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凈損益特點 | 凈損失有限（最大為期權費），凈收益也有限（最大為執(zhí)行價格-期權費） | ||||
損益平衡點 | 執(zhí)行價格-期權費 | ||||
賣出看跌期權 | 凈收入 | -（執(zhí)行價格-到期股價） | 0 | -Max（執(zhí)行價格-到期股價，0） |
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凈損益 | -（執(zhí)行價格-到期股價）+期權費 | 期權費 | -Max（執(zhí)行價格-到期股價，0）+期權費 |
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凈損益特點 | 凈損失有限（最大為執(zhí)行價格-期權費），凈收益也有限（最大為期權費） | ||||
損益平衡點 | 執(zhí)行價格-期權費 | ||||
關鍵點 | 1、同一期權的多（買）頭方和空（賣）頭方到期日凈收入相反，凈損益也相反，一方的收益就是另一方的損失，從圖像中也可以看出，多頭和空頭的圖像是關于X軸對稱的。 2、同一期權的多（買）頭和空（賣）頭損益平衡點是相同的。 | ||||
● 期權投資組合
事項 | 到期日股價≤執(zhí)行價格 | 到期日股價＞執(zhí)行價格 | 總結 | 圖像/備注 | |
保護性看跌期權 | 概念 | 買入股票，同時買入一份看跌期權（怕這份股票會跌，損失嚴重，所以再買一份看跌期權做保障） | |||
凈收入 | 執(zhí)行價格 | 到期股價 | Max（執(zhí)行價格，到期股價） | 凈收入和凈損益都是這個趨勢
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凈損益 | 執(zhí)行價格-（股票買價+期權費） | 到期股價-（股票買價+期權費） | Max（執(zhí)行價格，到期股價）-（股票買價+期權費） | ||
凈損益特點 | 降低了凈收益，但鎖定了最低凈收入和最低凈損益 | ||||
拋補性看漲期權 | 概念 | 買入股票，同時賣出一份看漲期權（買了股票后著急用錢，就再賣出一份看漲期權，可以立馬拿到期權費） | |||
凈收入 | 到期股價 | 執(zhí)行價格 | Min（執(zhí)行價格，到期股價） | 凈收入和凈損益都是這個趨勢
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凈損益 | 到期股價-股票買價+期權費 | 執(zhí)行價格-股票買價+期權費 | Min（執(zhí)行價格，到期股價）-股票買價+期權費 | ||
凈損益特點 | 降低了凈損失，但鎖定了最高凈收入和最高凈損益 | ||||
多頭對敲 | 概念 | 同時買入一份看漲期權和一份看跌期權 | |||
凈收入 | 執(zhí)行價格-到期股價 | 到期股價-執(zhí)行價格 | |到期股價-執(zhí)行價格| |
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凈損益 | 執(zhí)行價格-到期股價-兩份期權費 | 到期股價-執(zhí)行價格-兩份期權費 | |到期股價-執(zhí)行價格|-兩份期權費 |
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凈損益特點 | 凈損失有限（最大凈損失為兩份期權費），凈收益無限。 | ||||
損益平衡點 | 執(zhí)行價格±（看漲期權費+看跌期權費） | ||||
空頭對敲 | 概念 | 同時賣出一份看漲期權和一份看跌期權 | |||
凈收入 | -（執(zhí)行價格-到期股價） | -（到期股價-執(zhí)行價格） | -|到期股價-執(zhí)行價格| |
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凈損益 | -（執(zhí)行價格-到期股價）+兩份期權費 | -（到期股價-執(zhí)行價格）+兩份期權費 | -|到期股價-執(zhí)行價格|+兩份期權費 |
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凈損益特點 | 凈收益有限（最大為兩份期權費），凈損失無限。 | ||||
損益平衡點 | 執(zhí)行價格±（看漲期權費+看跌期權費） | ||||
關鍵點 | 多頭對敲與空頭對敲的凈收入和凈損益也是相反的關系。多頭對敲持有者希望股價劇烈波動，遠遠偏離執(zhí)行價格以期得到盡量高的凈收益，而空頭對敲的持有者則希望股價不要偏離執(zhí)行價格太多。 | ||||
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