CPA財管考前重點學習筆記——營運資本投資與籌資策略 上一篇 | 下一篇
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【重要知識點】
● 營運資本投資策略
考慮的成本有持有成本、短缺成本。當持有成本=短缺成本時，總成本最小。
以流動資產(chǎn)占收入的比重來衡量投資策略是否激進。
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種類 |
流動資產(chǎn)占收入比 |
持有成本 |
短缺成本 |
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激進型 |
低 |
低 |
高 |
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適中型 |
適中 |
適中，此時短缺成本=持有成本 |
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保守型 |
高 |
高 |
低 |
● 營運資本籌資策略
對流動資產(chǎn)與流動負債進一步劃分。流動資產(chǎn)分為波動性流動資產(chǎn)（季節(jié)性、周期性影響需要的資金）和穩(wěn)定性流動資產(chǎn)（淡季也需要的資金）；流動負債分為金融性流動負債（短期借款）與經(jīng)營性流動負債（應(yīng)收賬款等）。
以易變現(xiàn)率來衡量營運資本籌資策略。
易變現(xiàn)率=（長期資金來源-長期資產(chǎn)）/經(jīng)營性流動資產(chǎn)
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波動性流動資產(chǎn) |
金融性流動負債 |
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穩(wěn)定性流動資產(chǎn) |
經(jīng)營性流動負債 |
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非流動資產(chǎn) |
長期負債 |
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所有者權(quán)益 |
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種類 |
易變現(xiàn)率 |
資本成本 |
風險 |
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營業(yè)高峰 |
營業(yè)低谷 |
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激進型籌資策略 |
1、借來的錢（金融性流動負債）除了滿足波動性流動資產(chǎn)資金需要還滿足了部分長期性資產(chǎn)資金需要。 2、波動性流動資產(chǎn)＜金融性流動負債 |
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＜1 |
＜1 |
低 |
高 |
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適中型籌資策略 |
1、借來的錢僅滿足波動性流動資產(chǎn)資金的需要。 2、波動性流動資產(chǎn)=金融性流動負債 |
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＜1 |
=1 |
適中 |
適中 |
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保守型籌資策略 |
1、借來的錢只負責部分波動性流動資產(chǎn)資金的需要。 2、波動性流動資產(chǎn)＞金融性流動負債 |
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＜1 |
＞1 |
高 |
低 |
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【理解訣竅】
長期性資產(chǎn)指穩(wěn)定性資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)；長期資產(chǎn)僅指非流動資產(chǎn)，注意區(qū)分。同時這里不要死記硬背，結(jié)合圖形去理解記憶：
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波動性流動資產(chǎn) |
金融性流動負債 |
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穩(wěn)定性流動資產(chǎn) |
經(jīng)營性流動負債 |
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非流動資產(chǎn) |
長期負債 |
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所有者權(quán)益 |
長期性資產(chǎn)可以理解為是企業(yè)日常經(jīng)營所必須的資產(chǎn)，比如非流動性資產(chǎn)（廠房），穩(wěn)定性流動資產(chǎn)（必要的存貨等）；長期資金來源可以理解為比較穩(wěn)定的長期資金，長期負債跟所有者權(quán)益都屬于長期資金，短期內(nèi)不存在償還問題。經(jīng)營性流動負債（應(yīng)付賬款）雖然是流動負債，但它由于產(chǎn)生在經(jīng)營活動中，也算是比較穩(wěn)定的一種資金來源。
判斷籌資策略時，可以直接比較長期性資產(chǎn)與長期資金來源。
對于適中型籌資策略，我們說長期性資產(chǎn)=長期資金來源，波動性流動資產(chǎn)=金融性流動資產(chǎn)，就是說企業(yè)的長期負債、權(quán)益加上經(jīng)營性的流動負債恰好可以滿足日常經(jīng)營的需要（低谷期），等到了高峰期，再單獨去借錢滿足高峰期的波動性流動資產(chǎn)的需要，這種籌資方式就比較適中；
而激進型籌資策略，一聽名字就能想到企業(yè)肯定借了大量的短債（短債代表風險），長期資金來源無法滿足長期性資產(chǎn)的需要，長期資金來源＜長期性資產(chǎn)；
保守型籌資策略，企業(yè)非常保守，能不借錢就不借，哪怕是高峰期，也盡可能的不去借錢，生怕還不上有風險，此時長期性資金不但能滿足長期性資產(chǎn)的需要，還會多出來一部分來滿足波動性流動資產(chǎn)的需要，即長期資金來源＞長期性資產(chǎn)
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