CPA財(cái)管考前重點(diǎn)學(xué)習(xí)筆記——財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：融資需求與增長(zhǎng)率 上一篇 | 下一篇
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【重要知識(shí)點(diǎn)】
● 融資需求
融資總需求=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加值=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)
融資來(lái)源 | 內(nèi)部融資 | 可動(dòng)用的金融資產(chǎn) | 基期期末的金融資產(chǎn)（可以理解為年底剩下來(lái)明年可以花的錢） |
留存收益的增加 | 按照預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)計(jì)算的明年增加的留存收益（可理解為明年賺明年花的錢） | ||
外部融資 | 增加的金融負(fù)債 | 預(yù)計(jì)金融負(fù)債與基期金融負(fù)債之差 | |
增加的股本 | 預(yù)計(jì)股本數(shù)與基期股本數(shù)之差 |
外部融資需求 | ||
方法一（當(dāng)題目問(wèn)外部融資需求總額時(shí)） | =融資總需求-內(nèi)部融資需求 =凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加值-（可動(dòng)的金融資產(chǎn)+留存收益的增加） | |
“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加值”三種計(jì)算方法： ①（預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債）- （基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債） ②營(yíng)業(yè)收入增加值×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比 ③基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×銷售增長(zhǎng)率 | “留存收益增加”兩種計(jì)算方法 ①營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入×利潤(rùn)留存率 ②營(yíng)業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入×（1-股利支付率） | |
方法二（當(dāng)題目問(wèn)外部融資需求如何解決時(shí)） | =增加的金融負(fù)債+增加的股本 | |
“金融負(fù)債增加值”計(jì)算方法： 凈負(fù)債增加值-動(dòng)用的金融資產(chǎn) | “股本增加值”計(jì)算方法： 所有者權(quán)益的增加-留存收益的增加 | |
外部融資銷售增長(zhǎng)比（當(dāng)沒(méi)有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)時(shí)） =外部融資需求額/營(yíng)業(yè)收入增加值 =（營(yíng)業(yè)收入增加值×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-預(yù)期營(yíng)業(yè)收入×營(yíng)業(yè)凈利率×利潤(rùn)留存率）/營(yíng)業(yè)收入增加值 =凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-（1+增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率×營(yíng)業(yè)凈利率×利潤(rùn)留存率 | ||
各種因素變動(dòng)對(duì)外部融資需求的影響（可代入公式，也可理解性判斷）： 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售率↑ → 外部融資↑（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/收入，獲得收入需要的資產(chǎn)越多，則需要的資金越多） 經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售率↑ → 外部融資↓（經(jīng)營(yíng)負(fù)債/收入，應(yīng)付賬款越多，表示可以賒購(gòu)，不需要太多資金） 營(yíng)業(yè)凈利率↑ → 外部融資↓（凈利潤(rùn)/收入，越能賺錢，留存收益就會(huì)越多，越不需要外部融資） 利潤(rùn)留存率↑ → 外部融資↓（凈利潤(rùn)更多的作為利潤(rùn)留存而沒(méi)有分配出去，內(nèi)部融資得以增加，不需要太多外部融資） 銷售增長(zhǎng)率↑ → 外部融資↑（營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率，表明企業(yè)高速發(fā)展，需要大量資金支撐） | ||
● 增長(zhǎng)率
內(nèi)含增長(zhǎng)率 | ||
內(nèi)含增長(zhǎng)率 | 前提條件 | 沒(méi)有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，沒(méi)有外部融資需求，僅靠利潤(rùn)留存支撐銷售的增長(zhǎng)，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加即為留存收益的增加（緊緊抓住這一關(guān)系）。 |
計(jì)算方法 | ①方程法：外部融資需求（外部融資銷售增長(zhǎng)比）=0 解方程求增長(zhǎng)率 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-（1+增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率×營(yíng)業(yè)凈利率×利潤(rùn)留存率=0 ②公式法：
（可以根據(jù)方程法推導(dǎo)出此公式，建議自己推導(dǎo)一遍） 其中任意指標(biāo)升高，內(nèi)含增長(zhǎng)率升高 ③簡(jiǎn)易法： 限制條件：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)凈利率與利潤(rùn)留存率不變 內(nèi)含增長(zhǎng)率=利潤(rùn)留存/（基期期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-利潤(rùn)留存） =利潤(rùn)留存/基期期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) | |
特征 | 1、內(nèi)含增長(zhǎng)下，利潤(rùn)留存是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加的唯一來(lái)源 2、內(nèi)含增長(zhǎng)率是判斷是否有外部融資需求的分水嶺 3、內(nèi)含增長(zhǎng)率不是保持資本結(jié)構(gòu)不變的增長(zhǎng)率（債務(wù)沒(méi)變，但權(quán)益一直增加） | |
可持續(xù)增長(zhǎng)率 | 前提條件 | 1、經(jīng)營(yíng)效率（營(yíng)業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（權(quán)益乘數(shù)和利潤(rùn)留存率）不變 2、不發(fā)行新股也不回購(gòu)股份 所有者權(quán)益的增加即為留存收益的增加 |
計(jì)算方法 | ①期初權(quán)益法（錯(cuò)期相除） ②期末權(quán)益法 ③簡(jiǎn)易法 可持續(xù)增長(zhǎng)率=利潤(rùn)留存/（期末所有者權(quán)益-利潤(rùn)留存）=利潤(rùn)留存/期初所有者權(quán)益 | |
特征 | 1、上年可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年實(shí)際增長(zhǎng)率=本年可持續(xù)增長(zhǎng)率 2、各項(xiàng)財(cái)務(wù)總量同比增長(zhǎng)且等于可持續(xù)增長(zhǎng)率，各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率保持不變，是資本結(jié)構(gòu)不變的增長(zhǎng)率 3、只要企業(yè)不斷增加的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)在資金上可以永遠(yuǎn)持續(xù)下去 |
【答題筆記】
內(nèi)含增長(zhǎng)率簡(jiǎn)易法原理：
在三個(gè)比率不變的情況下，各期的內(nèi)含增長(zhǎng)率應(yīng)相同（用公式法可以看出），所以可以用基期數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率。在內(nèi)含增長(zhǎng)率下，基期期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×內(nèi)含增長(zhǎng)率=基期利潤(rùn)留存，而基期期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=基期期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-基期利潤(rùn)留存。
可持續(xù)增長(zhǎng)率簡(jiǎn)易法原理：
與內(nèi)含增長(zhǎng)率類似，要通過(guò)減當(dāng)期利潤(rùn)留存來(lái)將期末權(quán)益還原到期初權(quán)益，同時(shí)因?yàn)榭沙掷m(xù)增長(zhǎng)率本身限制了四率相同，無(wú)需在簡(jiǎn)易法這里再做限制。
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