CPA財管考前重點學習筆記——互斥項目的決策 上一篇 | 下一篇
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【重要知識點】
● 當互斥項目壽命相同時，選擇凈現(xiàn)值大的項目。（凈現(xiàn)值用于決策，現(xiàn)金流量為王）
● 當互斥項目壽命不同時，可通過共同年限法選擇重置凈現(xiàn)值最大的方案或通過等額年金法選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案。（壽命不同時喪失可比性，比如3年期項目凈現(xiàn)值50萬與10年期項目凈現(xiàn)值150萬無法比較）
決策方法 | 計算 |
共同年限法 （重置價值鏈法） | 假設項目可以重置，通過重置使兩個項目達到相同期限，再比較凈現(xiàn)值。 1、尋找兩個項目年限的最小公倍數(shù)作為共同年限。 2、項目結(jié)束時重置，直到總年限達到共同年限。 3、計算共同年限下的凈現(xiàn)值，選擇重置凈現(xiàn)值最大的方案。 |
等額年金法 | 1、計算各項目的凈現(xiàn)值。 2、計算凈現(xiàn)值的等額年金額 凈現(xiàn)值的等額年金額=凈現(xiàn)值/（P/A，i，n） 3、計算永續(xù)凈現(xiàn)值 永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金/資本成本i |
決策方法的局限性： 1、當技術(shù)進步快時，不可能原樣復制。 2、當通貨膨脹比較嚴重時，重置成本將上升。 3、競爭可能會使項目收益下降甚至被淘汰。 | |
【答題筆記】
在使用共同年限法時，如原項目3年期，共同年限6年，則需要重置一次，重置原理如圖：
在3時點進行重置項目初始投資額的投入，而非第4時點，不然年限會變成7年。計算時6期現(xiàn)金流逐一折現(xiàn)可能比較麻煩，可參考另一種方法：將原項目看做項目1，重置一次項目看做項目2。項目2在3時點的凈現(xiàn)值就等于項目1在0時點凈現(xiàn)值，直接乘以（P/F,i,3）即可將項目2折現(xiàn)到0時點，再與項目1在0時點的凈現(xiàn)值相加即可算出總的重置凈現(xiàn)值。
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