CPA財管考前重點學習筆記——財務預測：融資需求與增長率 上一篇 | 下一篇
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【重要知識點】
● 融資需求
融資總需求=凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加值=預計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)
融資來源 | 內(nèi)部融資 | 可動用的金融資產(chǎn) | 基期期末的金融資產(chǎn)（可以理解為年底剩下來明年可以花的錢） |
留存收益的增加 | 按照預計凈利潤計算的明年增加的留存收益（可理解為明年賺明年花的錢） | ||
外部融資 | 增加的金融負債 | 預計金融負債與基期金融負債之差 | |
增加的股本 | 預計股本數(shù)與基期股本數(shù)之差 |
外部融資需求 | ||
方法一（當題目問外部融資需求總額時） | =融資總需求-內(nèi)部融資需求 =凈經(jīng)營資產(chǎn)增加值-（可動的金融資產(chǎn)+留存收益的增加） | |
“凈經(jīng)營資產(chǎn)增加值”三種計算方法： ①（預計經(jīng)營資產(chǎn)-預計經(jīng)營負債）- （基期經(jīng)營資產(chǎn)-基期經(jīng)營負債） ②營業(yè)收入增加值×凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比 ③基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×銷售增長率 | “留存收益增加”兩種計算方法 ①營業(yè)凈利率×預計營業(yè)收入×利潤留存率 ②營業(yè)凈利率×預計營業(yè)收入×（1-股利支付率） | |
方法二（當題目問外部融資需求如何解決時） | =增加的金融負債+增加的股本 | |
“金融負債增加值”計算方法： 凈負債增加值-動用的金融資產(chǎn) | “股本增加值”計算方法： 所有者權(quán)益的增加-留存收益的增加 | |
外部融資銷售增長比（當沒有可動用的金融資產(chǎn)時） =外部融資需求額/營業(yè)收入增加值 =（營業(yè)收入增加值×凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-預期營業(yè)收入×營業(yè)凈利率×利潤留存率）/營業(yè)收入增加值 =凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-（1+增長率）/增長率×營業(yè)凈利率×利潤留存率 | ||
各種因素變動對外部融資需求的影響（可代入公式，也可理解性判斷）： 經(jīng)營資產(chǎn)銷售率↑ → 外部融資↑（經(jīng)營資產(chǎn)/收入，獲得收入需要的資產(chǎn)越多，則需要的資金越多） 經(jīng)營負債銷售率↑ → 外部融資↓（經(jīng)營負債/收入，應付賬款越多，表示可以賒購，不需要太多資金） 營業(yè)凈利率↑ → 外部融資↓（凈利潤/收入，越能賺錢，留存收益就會越多，越不需要外部融資） 利潤留存率↑ → 外部融資↓（凈利潤更多的作為利潤留存而沒有分配出去，內(nèi)部融資得以增加，不需要太多外部融資） 銷售增長率↑ → 外部融資↑（營業(yè)收入的增長率，表明企業(yè)高速發(fā)展，需要大量資金支撐） | ||
● 增長率
內(nèi)含增長率 | ||
內(nèi)含增長率 | 前提條件 | 沒有可動用的金融資產(chǎn)，沒有外部融資需求，僅靠利潤留存支撐銷售的增長，凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加即為留存收益的增加（緊緊抓住這一關(guān)系）。 |
計算方法 | ①方程法：外部融資需求（外部融資銷售增長比）=0 解方程求增長率 凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-（1+增長率）/增長率×營業(yè)凈利率×利潤留存率=0 ②公式法：
（可以根據(jù)方程法推導出此公式，建議自己推導一遍） 其中任意指標升高，內(nèi)含增長率升高 ③簡易法： 限制條件：凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)凈利率與利潤留存率不變 內(nèi)含增長率=利潤留存/（基期期末凈經(jīng)營資產(chǎn)-利潤留存） =利潤留存/基期期初凈經(jīng)營資產(chǎn) | |
特征 | 1、內(nèi)含增長下，利潤留存是凈經(jīng)營資產(chǎn)增加的唯一來源 2、內(nèi)含增長率是判斷是否有外部融資需求的分水嶺 3、內(nèi)含增長率不是保持資本結(jié)構(gòu)不變的增長率（債務沒變，但權(quán)益一直增加） | |
可持續(xù)增長率 | 前提條件 | 1、經(jīng)營效率（營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財務政策（權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率）不變 2、不發(fā)行新股也不回購股份 所有者權(quán)益的增加即為留存收益的增加 |
計算方法 | ①期初權(quán)益法（錯期相除） ②期末權(quán)益法 ③簡易法 可持續(xù)增長率=利潤留存/（期末所有者權(quán)益-利潤留存）=利潤留存/期初所有者權(quán)益 | |
特征 | 1、上年可持續(xù)增長率=本年實際增長率=本年可持續(xù)增長率 2、各項財務總量同比增長且等于可持續(xù)增長率，各項財務比率保持不變，是資本結(jié)構(gòu)不變的增長率 3、只要企業(yè)不斷增加的產(chǎn)品能為市場所接受，可持續(xù)增長狀態(tài)在資金上可以永遠持續(xù)下去 |
【答題筆記】
內(nèi)含增長率簡易法原理：
在三個比率不變的情況下，各期的內(nèi)含增長率應相同（用公式法可以看出），所以可以用基期數(shù)據(jù)來計算內(nèi)含增長率。在內(nèi)含增長率下，基期期初凈經(jīng)營資產(chǎn)×內(nèi)含增長率=基期利潤留存，而基期期初凈經(jīng)營資產(chǎn)=基期期末凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期利潤留存。
可持續(xù)增長率簡易法原理：
與內(nèi)含增長率類似，要通過減當期利潤留存來將期末權(quán)益還原到期初權(quán)益，同時因為可持續(xù)增長率本身限制了四率相同，無需在簡易法這里再做限制。
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