CPA財(cái)管考前重點(diǎn)學(xué)習(xí)筆記——互斥項(xiàng)目的決策 上一篇 | 下一篇
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【重要知識(shí)點(diǎn)】
● 當(dāng)互斥項(xiàng)目壽命相同時(shí)，選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目。（凈現(xiàn)值用于決策，現(xiàn)金流量為王）
● 當(dāng)互斥項(xiàng)目壽命不同時(shí)，可通過(guò)共同年限法選擇重置凈現(xiàn)值最大的方案或通過(guò)等額年金法選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案。（壽命不同時(shí)喪失可比性，比如3年期項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值50萬(wàn)與10年期項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值150萬(wàn)無(wú)法比較）
決策方法 | 計(jì)算 |
共同年限法 （重置價(jià)值鏈法） | 假設(shè)項(xiàng)目可以重置，通過(guò)重置使兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到相同期限，再比較凈現(xiàn)值。 1、尋找兩個(gè)項(xiàng)目年限的最小公倍數(shù)作為共同年限。 2、項(xiàng)目結(jié)束時(shí)重置，直到總年限達(dá)到共同年限。 3、計(jì)算共同年限下的凈現(xiàn)值，選擇重置凈現(xiàn)值最大的方案。 |
等額年金法 | 1、計(jì)算各項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 2、計(jì)算凈現(xiàn)值的等額年金額 凈現(xiàn)值的等額年金額=凈現(xiàn)值/（P/A，i，n） 3、計(jì)算永續(xù)凈現(xiàn)值 永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金/資本成本i |
決策方法的局限性： 1、當(dāng)技術(shù)進(jìn)步快時(shí)，不可能原樣復(fù)制。 2、當(dāng)通貨膨脹比較嚴(yán)重時(shí)，重置成本將上升。 3、競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)使項(xiàng)目收益下降甚至被淘汰。 | |
【答題筆記】
在使用共同年限法時(shí)，如原項(xiàng)目3年期，共同年限6年，則需要重置一次，重置原理如圖：
在3時(shí)點(diǎn)進(jìn)行重置項(xiàng)目初始投資額的投入，而非第4時(shí)點(diǎn)，不然年限會(huì)變成7年。計(jì)算時(shí)6期現(xiàn)金流逐一折現(xiàn)可能比較麻煩，可參考另一種方法：將原項(xiàng)目看做項(xiàng)目1，重置一次項(xiàng)目看做項(xiàng)目2。項(xiàng)目2在3時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)值就等于項(xiàng)目1在0時(shí)點(diǎn)凈現(xiàn)值，直接乘以（P/F,i,3）即可將項(xiàng)目2折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn)，再與項(xiàng)目1在0時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)值相加即可算出總的重置凈現(xiàn)值。
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