CPA財(cái)管考前重點(diǎn)學(xué)習(xí)筆記——股票價(jià)值 上一篇 | 下一篇
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【重要知識(shí)點(diǎn)】
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內(nèi)容 |
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固定股利無(wú)限期 |
股票價(jià)值 |
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固定股利增長(zhǎng)率 |
股票價(jià)值 這里V0和D1差一期，D1指的是即將發(fā)放但尚未發(fā)放的最近一期股利。 有時(shí)題目給發(fā)放的最近一期股利，指的是D0，應(yīng)用這個(gè)公式還要乘（1+g）。考試時(shí)應(yīng)注意給的股利值是否要乘以（1+g）。
①以上公式是股票發(fā)行時(shí)的價(jià)值，即T0時(shí)刻的價(jià)值。如果要算a年后價(jià)值，應(yīng)再做復(fù)利計(jì)算。Ta時(shí)刻的價(jià)值： |
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兩階段劃分： 高速增長(zhǎng)期與穩(wěn)定增長(zhǎng)期 |
在穩(wěn)定增長(zhǎng)期，銷售增長(zhǎng)率=宏觀經(jīng)濟(jì)名義增長(zhǎng)率=股權(quán)現(xiàn)金流/實(shí)體現(xiàn)金流增長(zhǎng)率，投資資本回報(bào)率=資本成本。 投資資本回報(bào)率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)取期初值） |
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計(jì)算公式：
后續(xù)期價(jià)值折現(xiàn)的期限與預(yù)測(cè)期最后一期現(xiàn)金流折現(xiàn)期限相同，都是n。 |
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股票期望報(bào)酬率Rs |
根據(jù)固定股利增長(zhǎng)率模型反推
資本利得可看做是買賣股票的價(jià)差，由于股票獲得的收益包括收取的股利與賣出股票獲得的價(jià)差兩部分，所以股票期望報(bào)酬率=股利收益率+資本利得率。 折現(xiàn)率不變、資本市場(chǎng)有效、穩(wěn)定狀態(tài)下，資本利得率=銷售增長(zhǎng)率=宏觀經(jīng)濟(jì)名義增長(zhǎng)率=股價(jià)增長(zhǎng)率=股利增長(zhǎng)率=股權(quán)現(xiàn)金流增長(zhǎng)率......... |
【答題筆記】
股利收益率=D1/P0,有時(shí)題目講最近一期股利為D，股價(jià)為P，股利穩(wěn)定增長(zhǎng)率為g，D是T0時(shí)刻，一定要將D乘以（1+g）換成T1時(shí)刻再算！
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