CPA財管考前重點學(xué)習(xí)筆記——債券價值 上一篇 | 下一篇
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【重要知識點】
價值計算公式 | 到期收益率 | ||||||
平息債券（在到期時間內(nèi)、分期等額支付利息的債券） |
| 到期收益率：以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率（默認(rèn)不存在違約風(fēng)險），此折現(xiàn)率下未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券購買的價格。 （其實就是已知債券價值反求利率） 計算方法：插值法 從公式中可以看出，到期收益率與債券價值反向變動，所以當(dāng)使用插值法第一次選擇的到期收益率所算出的債券價值過大時，應(yīng)調(diào)高到期收益率，這樣債券價值才會減小，才能順利使用插值法。
r代表要計算的到期收益率，V代表此到期收益率下債券價值，r1,r2,v1,v2分別代表已知的兩組到期收益率與債券價值。 | |||||
零息債券（沒有利息，到期日按面值一次性支付本金） |
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到期一次還本付息（單利計提利息且不支付，到期本金與利息一并支付） |
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永續(xù)債（永遠定期支付利息但不償還本金） |
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①持有期某一時點價值：以上公式是債券發(fā)行時，即T0時刻的價值，如果要算a年后價值，即Ta時刻的價值，計算時相應(yīng)的n應(yīng)變成n-a，如果當(dāng)時的市場利率變化了，還要用變化后的利率折現(xiàn)，其余變量不變。 ②多次計息：如果是多次計息，就要按照計息期口徑計算，即計息期的利息、計息期一共計算的期數(shù)（年數(shù)×每年計息次數(shù)）、計息期折現(xiàn)率。 計息期利率=票面利率/每年計息次數(shù)n 計息期一共計算的期數(shù)=年期數(shù)×每年計息次數(shù)n
這個計息期折現(xiàn)率不能直接除以計息次數(shù)。 ③非整數(shù)計息期（估價時點不是發(fā)行日或整數(shù)時點）： 最好使用向前看原則，假如要計算2.5時刻的債券價值，最好先算2時刻的債券價值V2，然后V2.5=V2×（1+Rd）0.5
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債券價值的影響因素 | |||||||
折價債券價值 | 平價債券價值 | 溢價債券價值 | |||||
票面利率上升 | 上升 | 上升 | 上升 | ||||
折現(xiàn)率上升 | 下降 | 下降 | 下降 | ||||
到期時間縮短 | 上升 | 不變 | 下降 | ||||
付息周期縮短 | 下降 | 不變 | 上升 | ||||
到期時間越短 | 債券到期時間越短，債券價值對利率的變動就越不敏感 | ||||||
理解訣竅：所有的債券隨著時間推移至到期日，價格都會恢復(fù)至原價，所以折價債券的價值隨著到期時間的縮短而升高，溢價債券的價值隨著到期時間的縮短而降低； 付息周期縮短代表付息次數(shù)增加，付息次數(shù)多了可以將其近似理解成到期時間長了（時間長了付息次數(shù)也多了），折價債券價值會更加偏離票面價格，價值下降，而溢價債券價值則更加偏離票面價格逐漸上升。 | |||||||
債券價值波動曲線 當(dāng)期收到利息后，債券價值會瞬間降低。（考試會考各種債券價值到期前或到期時與面值的關(guān)系，不要死記硬背，把下面三幅圖形記住，理解記憶） | |||||||
折價債券 | 平價債券 | 溢價債券 | |||||
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到期時債券價值回歸到原值，到期前債券價值大于原值 | |||||
利息年金折現(xiàn) ，本金復(fù)利折現(xiàn)
以上就是東奧小編為大家整理的關(guān)于債券價值的相關(guān)內(nèi)容，考生們要認(rèn)真學(xué)習(xí)哦！注會考試時間為8月27日-29日，考生們要充分利用剩余的時間進行備考，爭取順利通過考試！
