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【重要知識點】
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內容 |
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固定股利無限期 |
股票價值 |
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固定股利增長率 |
股票價值 這里V0和D1差一期，D1指的是即將發(fā)放但尚未發(fā)放的最近一期股利。 有時題目給發(fā)放的最近一期股利，指的是D0，應用這個公式還要乘（1+g）?？荚嚂r應注意給的股利值是否要乘以（1+g）。
①以上公式是股票發(fā)行時的價值，即T0時刻的價值。如果要算a年后價值，應再做復利計算。Ta時刻的價值： |
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兩階段劃分： 高速增長期與穩(wěn)定增長期 |
在穩(wěn)定增長期，銷售增長率=宏觀經(jīng)濟名義增長率=股權現(xiàn)金流/實體現(xiàn)金流增長率，投資資本回報率=資本成本。 投資資本回報率=凈經(jīng)營資產凈利率（凈經(jīng)營資產取期初值） |
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計算公式：
后續(xù)期價值折現(xiàn)的期限與預測期最后一期現(xiàn)金流折現(xiàn)期限相同，都是n。 |
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股票期望報酬率Rs |
根據(jù)固定股利增長率模型反推
資本利得可看做是買賣股票的價差，由于股票獲得的收益包括收取的股利與賣出股票獲得的價差兩部分，所以股票期望報酬率=股利收益率+資本利得率。 折現(xiàn)率不變、資本市場有效、穩(wěn)定狀態(tài)下，資本利得率=銷售增長率=宏觀經(jīng)濟名義增長率=股價增長率=股利增長率=股權現(xiàn)金流增長率......... |
【答題筆記】
股利收益率=D1/P0,有時題目講最近一期股利為D，股價為P，股利穩(wěn)定增長率為g，D是T0時刻，一定要將D乘以（1+g）換成T1時刻再算！
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