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經(jīng)營杠桿

含義

固定經(jīng)營成本的存在引起的杠桿效應(yīng)。（只要存在固定經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿，經(jīng)營杠桿越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大）

經(jīng)營杠桿系數(shù)

1、意義：指其他條件不變的情況下，營業(yè)收入的變動(dòng)所引起息稅前利潤變動(dòng)的幅度。

2、定義公式：DOL=息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比

3、計(jì)算公式：DOL=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=（EBIT+F）/EBIT=Q（P-V）/Q（P-V）-F

提示：邊際貢獻(xiàn)=營業(yè)收入-變動(dòng)成本，F指固定成本，Q指銷量，P指單位價(jià)格，V指單位變動(dòng)成本

影響因素

同向變動(dòng)：固定經(jīng)營成本、變動(dòng)成本

反向變動(dòng)：銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、息稅前利潤

經(jīng)營杠桿反映了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)銷量增加、定價(jià)增加、息稅前利潤越多，越不容易有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營杠桿也就越低，但是成本的增加會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的增加，經(jīng)營杠桿升高。

財(cái)務(wù)杠桿

含義

由債務(wù)利息、優(yōu)先股股利等固定融資成本所引起的杠桿效應(yīng)。（只要存在固定融資成本，就存在財(cái)務(wù)杠桿）

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

1、意義：指其他條件不變的情況下，息稅前利潤的變動(dòng)所引起普通股每股收益變動(dòng)的幅度。

2、定義公式：DFL=普通股每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比

3、計(jì)算公式：DFL=息稅前利潤/（息稅前利潤-融資成本）=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T）]=[Q（P-V）-F]/[Q（P-V）-F-I-PD/（1-T）]

提示：融資成本=債務(wù)利息+優(yōu)先股股利/（1-T），F指固定成本，Q指銷量，P指單位價(jià)格，V指單位變動(dòng)成本，I指?jìng)鶆?wù)利息，PD指優(yōu)先股股利

影響因素

同向變動(dòng)：債務(wù)資本比重、固定融資費(fèi)用

反向變動(dòng)：息稅前利潤

財(cái)務(wù)杠桿反映了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)融資費(fèi)用越多，越容易有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（無法及時(shí)還款），息稅前利潤的增加則降低了這種風(fēng)險(xiǎn)。

聯(lián)合杠桿

含義

由于固定經(jīng)營成本和固定融資成本的存在，所引起的杠桿效應(yīng)

聯(lián)合杠桿系數(shù)

1、意義：指其他條件不變的情況下，營業(yè)收入的變動(dòng)所引起普通股每股收益變動(dòng)的幅度。

2、定義公式：DTL=普通股每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比

3、計(jì)算公式：DTL=邊際貢獻(xiàn)/（息稅前利潤-融資成本）=（EBIT+F）/[EBIT-I-PD/（1-T）]=Q（P-V）/[Q（P-V）-F-I-PD/（1-T）]

影響因素

同向變動(dòng)：固定經(jīng)營成本、變動(dòng)成本、債務(wù)資本比重、固定融資費(fèi)用

反向變動(dòng)：銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、息稅前利潤