分期付息到期歸還本債券怎么定價(jià)
精選回答
假如某債券面值100元，票面利率為4%，當(dāng)前市場利率為5%，每年付息一次，滿三年后還本付息，則其發(fā)價(jià)應(yīng)為：
第一年后收入4元的現(xiàn)值：4÷(1+5%)=3.81
第二年后收入4元的現(xiàn)值：4÷(1+5%)2=3.63
第三年后收入4元的現(xiàn)值：4÷(1+5%)3=3.46
第三年后收入100元的現(xiàn)值：100÷(1+5%)3=86.38
總現(xiàn)值：97.28元。
該債券發(fā)行時(shí)，其未來票面收益的現(xiàn)值為10.9元(3.81+ 3.63+3.46)，100元的償還價(jià)的現(xiàn)值為86.38元，因此該債券的發(fā)行價(jià)為97.28元。實(shí)際上，債券定價(jià)，就是根據(jù)市場利率以及債券未來的現(xiàn)金流，計(jì)算未來的現(xiàn)金流現(xiàn)值，并據(jù)此確定該債券當(dāng)時(shí)的理論交易價(jià)格。
這樣一來，投資者就可以計(jì)算出任何時(shí)點(diǎn)上，該債券的理論價(jià)格，并能計(jì)算出其持有期收益率和持有到期的到期收益率。
在債券發(fā)行以后的交易中，該債券的發(fā)行價(jià)格對(duì)該債券的交易價(jià)格沒有影響，該債券的交易時(shí)點(diǎn)、剩余到期時(shí)間以及預(yù)期市場利率和投資者期望達(dá)到的必要收益率等因素決定了債券的交易價(jià)格。
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