有效市場假說的三個前提條件
精選回答
有效市場假說的成立，需要有三個假設條件：
第一，有效市場假說假設投資者的行為都是理性的。這是最受質疑的一條。這一假設認為人們的決策是建立在理性預期、風險厭惡、效用函數最大化以及不斷更新決策知識等假設之上。但是大量的數據表明人們的實際投資決策并非如此。比如人們并非總是風險厭惡，反而常常過分相信自己的判斷，而且經常借用一些不相關的資訊來買賣證券。
第二，假設即使有一些非理性的投資者存在，但由于投資者的非理性行為是隨機發(fā)生的，所以自然而然也就彼此抵消掉了。但是數據表示，非理性投資者的決策并不是完全隨機的，他們經常會朝著同一個方向，并不見得會彼此抵消。而且，當這些非理性投資者的行為社會化，相互模仿來進行交易的時候，這種現象會更加明顯。 第三，有效市場假說假設認為，即使投資者的非理性行為并非隨機而且是具有相關性，但是套利的力量仍然可以讓市場恢復效率，也就是在套利和市場競爭的作用下，理性交易者會很迅速地消除非理性交易者引起的價格偏離現象。但行為金融理論認為實踐中套利的作用并沒有如此有效。套利實際上是受到限制的，因為實踐中套利本身具有風險，另一方面，進行套利活動會收到實施成本的影響。
有效資本市場假說的三種形式：
(1)弱勢有效市場假說：該假說認為在弱式有效的情況下，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量，賣空金額、融資金額等，如果弱式有效市場假說成立，則股票價格的技術分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤;
(2)半強式有效市場假說：該假說認為價格已充分反映出所有已公開的有關公司營運前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預測值、公司管理狀況及其它公開披露的財務信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價應迅速作出反應。如果半強式有效假說成立，在市場中利用基本面分析則失去作用，內幕消息可能獲得超額利潤;
(3)強式有效市場假說：強式有效市場假說認為價格已充分地反映了所有關于公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內部未公開的信息。在強式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內幕消息者也一樣。
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