《中級財務管理》答疑精華：資本資產(chǎn)定價模型
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【例題】
目前股票市場平均收益率為15%，無風險收益率為5%。甲公司擬投資A、B、C三種股票，有兩種投資組合方式，方案1：在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%、30%和20%，其β系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5。方案2：組合的風險收益率為12%。
A股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預計股利以后每年將增長8%。
要求：
(1)計算以下指標：
①甲公司投資方案1和方案2的β系數(shù);
②甲公司投資方案1的風險收益率(RP);
③甲公司投資方案1和方案2的必要投資收益率(R);
④投資A股票的必要投資收益率。
(2)利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。
【正確答案】
①甲公司投資方案1的β系數(shù)=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4
甲公司投資方案2的β系數(shù)=12%/(15%-5%)=1.2
②甲公司投資方案1的風險收益率(RP)=1.4×(15%-5%)=14%
③甲公司投資方案1的必要投資收益率(R)=5%+1.4×(15%-5%)=19%
甲公司投資方案2的必要投資收益率(R)=5%+12%=17%
④投資A股票的必要投資收益率=5%+2×(15%-5%)=25%
【知識點】資本資產(chǎn)定價模型
【正確答案】
A股票的內(nèi)在價值=
=7.62(元)所以，甲公司當前出售A股票比較有利。
【問題】
老師，還是不明白算a股票的投資收益率為啥不用股利遞增模型?
【回答】
尊敬的學員，您好：
因為(1)給出的數(shù)據(jù)都是與資本資產(chǎn)定價模型相關(guān)的，所以，這里是直接使用的資本資產(chǎn)定價模型來計算的。
用股利增長模型計算的話，原則上也是正確的。
給您一個愛的鼓勵，加油~
《中級財務管理》考試時長為2.5小時，考生們在剩余備考過程中，要注意答題時間的合理分配，同時熟悉機考模式，提高打字速度，以便讓時間得到充分利用。最后，預祝大家2018中級會計職稱考試輕松過關(guān)!
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