2019年中級會計財務(wù)管理每日學(xué)習(xí)一大題：8月18日
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【每日學(xué)習(xí)一大題】
某公司是一家生產(chǎn)經(jīng)營A產(chǎn)品的上市公司，目前擁有資金1200萬元，其中，普通股90萬股，每股價格8元;債券480萬元，年利率8%;目前的銷量為29萬件，單價為25元，單位變動成本為10元，固定成本為100萬元(不包括利息費用)。該公司準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計需要新增投資960萬元，投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：
方案一：發(fā)行債券籌資960萬元，年利率10%;
方案二：發(fā)行普通股股票籌資960萬元，每股發(fā)行價格16元。預(yù)計第一年的每股股利是1.2元，股利增長率是8%。
預(yù)計擴(kuò)大生產(chǎn)能力后，固定成本會增加98.4萬元(不包括利息費用)，假設(shè)其他條件不變。公司適用所得稅稅率為25%。兩方案均不考慮籌資費率。
要求：
(1)計算兩個方案的資本成本(債券籌資按照一般模式計算);
(2)計算兩種籌資方案的每股收益相等時的銷售量水平;
(3)若預(yù)計擴(kuò)大生產(chǎn)能力后企業(yè)銷量會增加19萬件，不考慮風(fēng)險因素，確定該公司的籌資方案。
【答案】
(1)債券的資本成本=10%×(1-25%)=7.5%
股票的資本成本=1.2/16+8%=15.5%
(2)企業(yè)目前的利息=480×8%=38.4(萬元)
企業(yè)目前的股數(shù)=90萬股
追加債券籌資后的總利息=38.4+960×10%=134.4(萬元)
追加股票籌資后的股數(shù)=90+960/16=150(萬股)
設(shè)兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷售量水平為X，
則：
=
兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平=31.79(萬件)
(3)追加投資后的總銷量=29+19=48(萬件)，由于高于無差別點(31.79萬件)，所以應(yīng)采用財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的負(fù)債籌資方式即方案一。
注：以上中級會計考試練習(xí)題內(nèi)容由東奧教研團(tuán)隊提供
(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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