股票投資_2020年中級會計財務(wù)管理必備知識點
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
股票的價值
股票投資的收益率
【所屬章節(jié)】
第六章投資管理——第三節(jié)項目投資管理
【知識點】股票投資
股票投資
（一）股票的價值
股票的內(nèi)在價值是指投資股票預(yù)期未來獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。它是股票的真實價值，也叫理論價值。
當(dāng)股票內(nèi)在價值高于購買價格時，可以進(jìn)行股票投資。
當(dāng)股票內(nèi)在價值低于購買價格時，應(yīng)當(dāng)放棄股票投資。
1.股票估價基本模型
由于股票沒有到期日，從單個股東角度來說，投資于股票所獲得的未來現(xiàn)金流量包括持有期間從被投資公司分得的現(xiàn)金股利和出售時得到的變現(xiàn)收入。從股東整體角度來說，投資于股票所獲得的未來現(xiàn)金流量僅包括持有期間從被投資公司分得的現(xiàn)金股利，因為股東之間購買或轉(zhuǎn)讓股票不會引起股東整體現(xiàn)金流量的變化(買入股票一方引起現(xiàn)金流出，賣出股票一方引起現(xiàn)金流入，從股東整體角度來看，現(xiàn)金流量為零)。一般的股票估值模型是基于股東整體角度來考慮的。
股票價值的估價模型：
式中，VS表示股票的價值，Dt為未來各年分得的現(xiàn)金股利，RS為估價所采用的貼現(xiàn)率即股東要求的最低收益率。
從經(jīng)濟(jì)收益角度來看，優(yōu)先股可以看作是特殊的普通股(固定股息率優(yōu)先股可以看作是固定股利普通股，即股利零增長的普通股)，其估值公式為：
2.常用的股票估價模式
(1)固定增長模式。
注意：區(qū)分D0和D1。D0是當(dāng)前的股利，D1是未來第一期的股利。
(2)零增長模式。
如果公司未來各期發(fā)放的股利都相等，或者說，當(dāng)固定增長模式中g(shù)=0時，
。
(3)階段性增長模式。
許多公司的股利在某一階段有一個超常的增長率，這一期間的增長率g可能大于RS，而后階段公司的股利固定不變或正常增長。對于階段性增長的股票，需要分段計算，才能確定股票的價值。
（二）股票投資的收益率
1.股票收益的來源
股票投資的收益由股利收益、股利再投資收益、轉(zhuǎn)讓價差收益3部分構(gòu)成。
2.股票的內(nèi)部收益率
股票投資的內(nèi)部收益率，也稱為股票投資的內(nèi)含報酬率，是指能使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值(股利折成的現(xiàn)值)等于股票購買價格的折現(xiàn)率，即股票投資的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，投資者才愿意購買該股票。
根據(jù)股票的價格等于未來現(xiàn)金股利折成的現(xiàn)值，即：
，將公式變形后求得：
。
從上式可以看出，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長率g。
不要去想自己能否成功，既然選擇了遠(yuǎn)方，便只顧風(fēng)雨兼程。想要通過中級會計考試就請大家積極備考！
注：以上知識點選自田明老師《財務(wù)管理》授課講義
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