資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化_2021年中級會計財務管理必備知識點

來源：東奧會計在線責編：cyw2021-04-26 11:08:49

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2021年中級會計財務管理必備知識點

【內(nèi)容導航】

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

【所屬章節(jié)】

第五章　籌資管理(下)

【知識點】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求企業(yè)權衡負債的低資本成本和高財務風險的關系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標是降低平均資本成本或提高企業(yè)價值。

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價值分析法。

方法

要點闡釋

每股

收益

分析法

每股收益分析法是通過分析資本結(jié)構(gòu)與每股收益之間的關系，進而確定合理的資本結(jié)構(gòu)的方法。計算公式：

式中，EBIT：息稅前利潤平衡點，即每股收益無差別點；I1、I2：兩種籌資方式下的債務利息；N1、N2:兩種籌資方式下普通股股數(shù)；T：所得稅稅率；DP1、DP2：兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利

在分析時，當預計追加籌資后的EBIT大于每股收益無差別點的EBIT時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益；反之，當預計追加籌資后的EBIT小于每股收益無差別點的EBIT時，運用權益籌資可獲得較高的每股收益

方法

要點闡釋

平均資本成本

比較法

平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。即能夠降低平均資本成本的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。這種方法側(cè)重于從資本投入的角度對籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化分析

公司

價值

分析法

公司價值分析法，是在考慮市場風險基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。這種方法主要用于對現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，適用于資本規(guī)模較大的上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析。同時，在公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本率也是最低的

設：V表示公司價值，B表示債務資金價值，S表示權益資本價值。公司價值應該等于資本的市場價值，即：V=S+B

為簡化分析，假設公司各期的EBIT保持不變，債務資金的市場價值等于其面值，權益資本的市場價值可通過下式計算：