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【內(nèi)容導航】

項目現(xiàn)金流量

【所屬章節(jié)】

第六章　投資管理

【知識點】項目現(xiàn)金流量

項目現(xiàn)金流量

項目現(xiàn)金流量是指由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支。其中，現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額，稱為現(xiàn)金凈流量(簡稱NCF)。

現(xiàn)金流量既包括貨幣資金，也包括非貨幣性資產(chǎn)(如原材料、設(shè)備等)的變現(xiàn)價值(即機會成本)。

投資項目從整個經(jīng)濟壽命周期來看，大致可以分為3個階段：投資期、營業(yè)期、終結(jié)期，項目的現(xiàn)金流量也可歸屬于各個階段之中。

(一)投資期

投資階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量，即在該投資項目上的原始投資，包括在長期資產(chǎn)上的投資和墊支的營運資金。

1.長期資產(chǎn)投資

長期資產(chǎn)投資包括在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)上的購入、建造、運輸、安裝、試運行等方面所需的現(xiàn)金支出，如購置成本、運輸費、安裝費等。

2.墊支的營運資金

營運資金墊支是指投資項目形成了生產(chǎn)能力，需要在流動資產(chǎn)上追加的投資。包括對原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等流動資產(chǎn)上的投資。同時，項目投資后，應付賬款等經(jīng)營性流動負債也隨之增加，自動補充了一部分日常營運資金的需要。因此，為該投資項目墊支的營運資金是指投資項目引起的增量營運資金。

(二)營業(yè)期

營業(yè)階段是指投資項目完工投產(chǎn)后的正常生產(chǎn)經(jīng)營階段，該階段既有現(xiàn)金流入量，也有現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金流入量主要是營運各年的營業(yè)收入，現(xiàn)金流出量主要是營運各年的付現(xiàn)營運成本。

如果考慮所得稅，營業(yè)現(xiàn)金凈流量可按下列公式進行測算：

1.直接法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

2.間接法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本

3.分算法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

【相關(guān)鏈接1】如果為固定資產(chǎn)購建有專門借款利息，則項目完工投產(chǎn)后(即正常經(jīng)營階段)的利息計入財務(wù)費用。但該項利息屬于籌資活動的現(xiàn)金流出量，不屬于經(jīng)營活動階段的現(xiàn)金流量，即屬于無關(guān)現(xiàn)金流量，既不作為現(xiàn)金流出量，也不考慮抵減所得稅。

【相關(guān)鏈接2】三種營業(yè)現(xiàn)金凈流量計算方法的聯(lián)系。

(1)由直接法推導間接法

NCFt=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=營業(yè)收入-(營業(yè)成本-折舊與攤銷)-所得稅=營業(yè)收入-營業(yè)成本+折舊與攤銷-所得稅=稅前營業(yè)利潤+折舊與攤銷-稅前營業(yè)利潤×所得稅稅率=稅前營業(yè)利潤×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷=稅后營業(yè)利潤+折舊與攤銷

(2)由間接法推導分算法

NCFt=稅前營業(yè)利潤×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷=(營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-折舊與攤銷)×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊與攤銷×所得稅稅率

(三)終結(jié)期

終結(jié)階段的現(xiàn)金流量除了正常的營業(yè)現(xiàn)金凈流量外，往往還要考慮特殊的現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益的所得稅影響和墊支營運資金的收回。

1.固定資產(chǎn)變價凈收入

固定資產(chǎn)變價凈收入，是指固定資產(chǎn)出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額。

2.固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響

固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價值-變價凈收入)×所得稅稅率

如果(賬面價值-變價凈收入)>0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量。

如果(賬面價值-變價凈收入)<0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈收益，應該納稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量。

3.墊支營運資金的收回

伴隨著項目使用壽命的結(jié)束，項目開始時墊支的營運資金在項目結(jié)束時得到回收。

注：以上中級會計考試知識點選自田明老師《財務(wù)管理》授課講義

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