資本結(jié)構(gòu)理論_2022年中級會計財務(wù)管理第五章預(yù)習(xí)知識點
不做無所事事的咸魚，做自己命運的主人。報名中級會計考試，不該是頭腦一熱的決定，而是深思熟慮后的結(jié)果！預(yù)習(xí)階段知識點已經(jīng)為大家更新，快來學(xué)習(xí)吧！
【知識點】資本結(jié)構(gòu)理論
一、資本結(jié)構(gòu)的含義
二、資本結(jié)構(gòu)理論
莫迪格萊尼與米勒提出，標(biāo)志著現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的建立
(一)MM理論
MM理論的基本假設(shè)：
(1)企業(yè)只有長期債券和普通股票，債券和股票均在完善的資本市場上交易，不存在交易成本;
(2)個人投資者與機構(gòu)投資者的借款利率與公司的借款利率相同且無借債風(fēng)險;
(3)具有相同經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)稱為風(fēng)險同類，經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差衡量
(4)每一個投資者對企業(yè)未來的收益、風(fēng)險的預(yù)期都相同;
(5)所有的現(xiàn)金流量都是永續(xù)的，債券也是。
MM理論
(二)權(quán)衡理論
(三)代理理論
這種機制能夠促使經(jīng)理多努力工作，少個人享受，并作出更好的投資決策，從而降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本;但是，債務(wù)籌資可能導(dǎo)致另一種代理成本，即企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本。
(四)優(yōu)序融資理論
以非對稱信息條件以及交易成本的存在為前提，從成熟的證券市場來看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式：
【相關(guān)練習(xí)題】
【單選題】下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的表述中，錯誤的是( )。(2014年·1分)
A.最佳資本結(jié)構(gòu)在理論上是存在的
B.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是提高企業(yè)價值
C.企業(yè)平均資本成本最低時資本結(jié)構(gòu)最佳
D.企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長期固定不變
【答案】D
【解析】從理論上講，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的，但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變動，動態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。所以，在實踐中，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)結(jié)合自身實際進(jìn)行適度負(fù)債經(jīng)營所確立的資本結(jié)構(gòu)。
【單選題】企業(yè)籌資的優(yōu)序模式為( )。(2020年卷Ⅰ·1.5分)
A.內(nèi)部籌資、借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票
B.發(fā)行股票、內(nèi)部籌資、借款、發(fā)行債券
C.借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票、內(nèi)部籌資
D.借款、發(fā)行債券、內(nèi)部籌資、發(fā)行股票
【答案】A
【解析】根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。
【單選題】有一種資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的價值等于無負(fù)債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約現(xiàn)值，再減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值，這種理論是( )。(2019年卷Ⅰ·1分)
A.代理理論
B.權(quán)衡理論
C.MM理論
D.優(yōu)序融資理論
【答案】B
【解析】本題簡單判斷：題干中既考慮到負(fù)債融資的優(yōu)點也考慮負(fù)債融資的弊端，所以應(yīng)屬于權(quán)衡理論。權(quán)衡理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的價值等于無負(fù)債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約現(xiàn)值，再減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。
注：以上中級會計考試學(xué)習(xí)內(nèi)容選自劉艷霞老師2021年財務(wù)管理授課講義
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