2022年中級會計財務管理每日研習一大題：8月13日
來源：東奧會計在線責編：祝艷2022-08-13 09:10:57
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成功呈概率分布，關鍵是能不能堅持到成功開始呈現的那一刻。中級會計考試在即，堅持到底，才有取得勝利的可能性。以下內容是中級會計《財務管理》大題，快來打卡！
甲公司是一家主營包裝箱生產的制造業(yè)企業(yè)，擬進軍新能源汽車制造行業(yè)。當前公司資本結構（負債/權益）為2/3，并且將保持不變；新能源汽車的代表公司是乙公司，普通股β系數1.75，其資本結構（負債/權益）為1/1。
為籌集所需資金，該項目擬通過平價發(fā)行債券和留存收益進行籌資。債券的年利率為7.29%。已知無風險報酬率3.85%，市場組合必要報酬率8.85%，公司所得稅稅率為25%。
要求：計算債券的資本成本（不考慮貨幣時間價值）、股權資本成本和項目的綜合資本成本。
【正確答案】
（1）債券的資本成本=7.29%×(1-25%)=5.47%
（2）① 卸載乙公司的財務杠桿，將β權益轉換為β資產
β資產=β權益/(1+稅后產權比率)=1.75/[1+(1-25%)×1]=1
② 加載甲公司的財務杠桿，將β資產轉換為β權益
β權益=β資產×(1+稅后產權比率)=1×[1+(1-25%)×2/3]=1.5
③ 權益資本成本R=Rf+β×(Rm-Rf )=3.85%+1.5×(8.85%-3.85%)=11.35%
（3）項目的綜合資本成本=5.47%×2/5+11.35%×3/5=9%。
——以上中級會計考試相關練習題來自張一琳老師習題班
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