2022年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理每日研習(xí)一大題：8月21日

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：祝艷2022-08-21 09:10:46

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努力不一定會(huì)達(dá)到目的，但努力一定會(huì)有一個(gè)努力的結(jié)果，無論結(jié)果怎么樣，和不努力肯定是不一樣的。為了幫助大家更好的備考中級(jí)會(huì)計(jì)考試，東奧會(huì)計(jì)在線整理了《財(cái)務(wù)管理》相關(guān)大題，快來學(xué)習(xí)吧！

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甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆資金長(zhǎng)期投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股3.5元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。L公司股票現(xiàn)行市價(jià)為4元，上年每股股利0.2元。預(yù)計(jì)該公司未來3年股利第1年增長(zhǎng)14%，第2年增長(zhǎng)14%，第3年增長(zhǎng)5%。第4年及以后將保持每年2%的固定增長(zhǎng)率水平。若三支股票的β系數(shù)均為2，目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為7%。

要求：

(1)計(jì)算甲企業(yè)所要求的投資必要收益率，并利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算M、N、L公司股票價(jià)值;

(2)幫助甲企業(yè)作出股票投資決策。

正確答案 :

(1)投資必要收益率=4%+2×(7%-4%)=10%

VM=0.15×(1+6%)/(10%-6%)=3.98(元)

VN=0.6/10%=6(元)

L公司預(yù)期第1年的股利=0.2×(1+14%)=0.23(元)

L公司預(yù)期第2年的股利=0.23×(1+14%)=0.26(元)

L公司預(yù)期第3年的股利=0.26×(1+5%)=0.27(元)

VL=0.23×(P/F，10%，1)+0.26×(P/F，10%，2)+0.27×(P/F，10%，3)+0.27×(1+2%)/(10%-2%) ×(P/F，10%，3)=0.23×0.9091+0.26×0.8264+0.27×0.7513+3.4425×0.7513=3.21(元)。

(2)由于M公司股票價(jià)值(3.98元)高于其市價(jià)(3.5元)，M公司股票值得投資購買;N公司股票價(jià)值(6元)低于其市價(jià)(7元)，L公司股票價(jià)值(3.21元)低于其市價(jià)(4元)，故N公司和L公司的股票都不值得投資。