證券資產組合的收益與風險_2024年中級會計財務管理預習知識點
在備考中級會計師考試的過程中。努力了就會有收獲，下面為大家整理的2024年中級會計考試預習階段的知識點，希望對大家的學習有一定的幫助！
【知識點】證券資產組合的收益與風險
【所屬章節(jié)】第二章 財務管理基礎
證券資產組合的收益與風險
1.資產組合的概念
兩個或兩個以上資產所構成的集合，即資產組合。如果資產組合中的資產均為有價證券，則該資產組合也稱為證券資產組合或證券組合。
2.證券資產組合的預期收益率
證券資產組合的預期收益率是組成證券資產組合的各種資產收益率的加權平均數，其權數為各種資產在組合中的價值比例。
3.證券資產組合的風險及其衡量
盡管收益率的方差、標準差、標準差率是衡量風險的有效工具，但當某項資產或證券成為投資組合的一部分時，這些指標就可能不再是衡量風險的有效工具。
證券資產組合的風險不是各項資產風險簡單的加權平均計算，要考慮資產收益率之間存在相關性。證券資產組合的風險會受到資產之間相關系數的影響。
指標 | 公式 |
兩種證券投資組合 的標準差（σp） |
W：權重，σ：標準差，ρ1,2：證券的相關系數 |
(1)相關系數
相關系數是反映兩項資產收益率的相關程度，即兩項資產收益率之間的相對運動狀態(tài)，用ρ表示。理論上，相關系數介于區(qū)間[-1，1]內。(理解：肉價上漲——燒烤店or養(yǎng)殖場or服裝店)
(2)風險的分類
絕大多數資產兩兩之間都具有不完全的相關關系，即相關系數小于1且大于-1(多數情況下大于零)。
因此，大多數情況下，證券資產組合能夠分散風險，但不能完全消除風險。
根據風險是否可以被分散，分為可分散風險和不可分散風險。
名稱 | 非系統(tǒng)性風險：可分散風險、特有風險、特殊風險 | 系統(tǒng)性風險：不可分散風險、市場風險 |
概念 | 在證券資產組合中，能夠隨著資產種類增加而降低直至消除的風險，即發(fā)生于個別公司特有事件造成的風險 | 影響所有資產的、不能通過資產組合消除的風險，也就是不能隨著資產種類增加而分散的風險 |
舉例 | 員工罷工、新產品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗，或者宣告發(fā)現新礦藏、取得一個重要合同等 | 國家政策變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等 |
(3)貝塔系數(β系數)
不同資產的系統(tǒng)性風險不同，所以用β系數衡量資產的系統(tǒng)性風險的大小。它告訴我們相對于市場組合而言特定資產的系統(tǒng)性風險是多少。
市場組合 | 是由市場上所有資產組成的組合，其非系統(tǒng)性風險已經被消除，所以市場組合的風險就是市場風險或系統(tǒng)性風險，市場組合相對于它自己的β系數是1 【提示】市場組合的收益率是市場的平均收益率，用Rm表示 |
某資產的 β系數 | 表示該資產的系統(tǒng)性風險相當于市場組合系統(tǒng)性風險的倍數，即相對于市場組合而言特定資產的系統(tǒng)性風險是多少 |
不同大小β系數的含義：
β系數大小 | 含義 | 波動幅度 | |
β＞0 | β＞1 | 其收益率的變化與市場收益率變化同向 | ＞市場組合波動 |
β=1 | =市場組合波動 | ||
0＜β＜1 | ＜市場組合波動 | ||
β＜0 | 極個別資產的β系數為負數，即該資產收益率與市場收益率變化反向，如西方個別收賬公司和個別再保險公司的β系數是接近于零的負數 | ||
注：以上中級會計考試學習內容選自楊樹林老師2023年《財務管理》授課講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）
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