證券資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險_26年中級會計《財務(wù)管理》基礎(chǔ)階段知識點

來源：東奧會計在線責編：wangxing2026-04-30 15:41:02

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2026年中級會計《財務(wù)管理》基礎(chǔ)階段的學(xué)習(xí)像是在黑屋子里洗衣服，你不知道洗干凈沒有，只能一遍遍用力搓。但請相信，等上了考場燈一亮，你會看見一件潔白如新的戰(zhàn)袍。

證券資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險_26年中級會計《財務(wù)管理》基礎(chǔ)階段知識點

1.證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率

證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率等于組合中各單項資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均值，權(quán)數(shù)為各項資產(chǎn)的投資比重。

資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率介于組合中單項資產(chǎn)的最高收益率與最低收益率之間。

（1）當全部資金投資于最高收益率資產(chǎn)時，該組合為最高收益率組合。

（2）當全部資金投資于最低收益率資產(chǎn)時，該組合為最低收益率組合。

系統(tǒng)性風(fēng)險與非系統(tǒng)性風(fēng)險

財管知識點

個別公司的特有事件是非預(yù)期的、隨機發(fā)生的，只影響一個或少數(shù)公司，不會對整個市場產(chǎn)生太大影響。

一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險降低的速度會越來越慢。

系統(tǒng)性風(fēng)險的衡量指標——β系數(shù)

（1）β系數(shù)的含義。

項目	具體內(nèi)容
含義	相對于市場組合而言，某個資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險是多少可以反映該資產(chǎn)收益率波動與整個市場收益率波動之間的相關(guān)性及程度
舉例	β=0.5：該資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險是市場組合系統(tǒng)性風(fēng)險的一半，其收益率的變動幅度是市場收益率變動幅度的一半

（2）β系數(shù)的取值。

財管知識點

應(yīng)試摘要：

① β系數(shù)在考題中的替代表述：

A股票的系統(tǒng)性風(fēng)險是整個股票市場風(fēng)險的2倍：A股票的β系數(shù)=2×市場組合的β系數(shù)=2×1=2。

② β系數(shù)vs相關(guān)系數(shù)

項目	β系數(shù)	相關(guān)系數(shù)
含義	某資產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險的大小	兩項資產(chǎn)的相關(guān)程度
取值	取值沒有限制	-1≤相關(guān)系數(shù)≤1
與0比較	某資產(chǎn)收益率與市場收益率同向或反向變動	兩項資產(chǎn)正相關(guān)或負相關(guān)（即收益率同向或反向變動）
與1或-1比較	\|β\|與1比較：某資產(chǎn)與市場相比，系統(tǒng)性風(fēng)險更大或更小	相關(guān)系數(shù)=1：兩項資產(chǎn)完全正相關(guān)，不能分散風(fēng)險相關(guān)系數(shù)=-1：兩項資產(chǎn)完全負相關(guān)，最大限度分散風(fēng)險

（3）資產(chǎn)組合的β系數(shù)。

證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是組合內(nèi)所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均值，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價值比例。

提示：系統(tǒng)性風(fēng)險不能被消除，但可以改變。替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)、改變不同資產(chǎn)在組合中的比重，可以改變組合的系統(tǒng)性風(fēng)險。

應(yīng)試摘要：

①風(fēng)險的衡量指標。

衡量指標	風(fēng)險種類
方差、標準差、標準差率	總體風(fēng)險（包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險）
β系數(shù)	系統(tǒng)性風(fēng)險

②收益與風(fēng)險中的“加權(quán)平均”。

不同情況	具體內(nèi)容
單項資產(chǎn)	資產(chǎn)的期望收益率=各種情況下收益率的加權(quán)平均值——概率加權(quán)
資產(chǎn)組合	組合=單項加權(quán)平均	組合收益率、組合的β系數(shù)——比重加權(quán)
	組合≠單項加權(quán)平均	方差、標準差、標準差率（只有相關(guān)系數(shù)=1、兩項資產(chǎn)完全正相關(guān)時，組合的標準差才是單項資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均值）