結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用

來源：東奧會計在線責編：東奧證券從業(yè) 2019-09-03 14:21:45

精選回答

東奧證券從業(yè)

2021-01-04 15:16:50

(1)先來理解央行、金融機構(gòu)和實體三部門之間流動性傳遞原理。央行、金融機構(gòu)(除了央行外、以商業(yè)銀行為經(jīng)典代表)和實體部門資產(chǎn)負債表之間相互關(guān)聯(lián)。所謂貨幣政策傳導(dǎo)機制，就是央行動用貨幣政策工具，影響自身及金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表，金融機構(gòu)和實體部門資產(chǎn)負債表互為鏡像，故而央行對自己資產(chǎn)負債表的調(diào)節(jié)可進一步影響金融機構(gòu)及實體行為。貨幣政策傳導(dǎo)機制同步于流動性傳導(dǎo)、貨幣創(chuàng)造和信用派生。

(2)結(jié)構(gòu)型工具之所以能夠繞過傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)機制，原因在于它可以定向調(diào)節(jié)金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表。使用結(jié)構(gòu)型貨幣政策工具時，央行可以繞開常規(guī)的金融和實體機構(gòu)間資產(chǎn)負債聯(lián)動關(guān)系，進行定點定向調(diào)控。

(3)央行貨幣調(diào)控行為本質(zhì)在于投放國家信用，結(jié)構(gòu)型工具本質(zhì)上是央行利用國家信用對特定金融機構(gòu)或者特定金融行為進行增信。央行重要功能在于調(diào)控基礎(chǔ)貨幣投放，甚至某種程度上我們可以理解央行是“基礎(chǔ)貨幣泵”?，F(xiàn)代信用貨幣體系中貨幣只是國家信用的符號。作為貨幣當局，央行貨幣調(diào)控真正在調(diào)控的是國家信用的投放量，某種程度上可以理解為央行是國家信用投放的運作機構(gòu)。央行資產(chǎn)負債表中，負債端記錄政府信用的具體形式，資產(chǎn)端記錄央行投放國家信用的具體行為方式。所以央行資產(chǎn)負債表調(diào)整對應(yīng)著國家信用投放的具體操作。結(jié)構(gòu)型貨幣政策工具可以理解為央行定向投放國家信用，從而為特定金融機構(gòu)或者實體部門增信。

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