2016高級會計師考試案例分析試題(2)
距2016年高級職稱考試時間只剩下50多天了，這個階段是做題、總結(jié)、提高、沖刺的總復習階段，是高級會計師考試復習非常關鍵的時期。
【案例分析】
甲公司是中國一家汽車生產(chǎn)廠家，2013年年末，甲公司擬收購澳大利亞汽車配件生產(chǎn)商乙公司，其聘請的資產(chǎn)評估機構(gòu)對乙公司進行估值，以2014年—2018年為預測期，乙公司的相關財務預測數(shù)據(jù)如下表所示：
金額單位：億元
項目 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
稅后凈營業(yè)利潤 | 10 | 12.5 | 14.5 | 17 | 19 |
折舊及攤銷 | 4 | 5.5 | 7 | 8.5 | 6.5 |
資本支出 | 10 | 12 | 12 | 12 | 12 |
營運資金增加額 | 2 | 3 | 5.5 | 8.5 | 7.5 |
假定從2019年起，乙公司自由現(xiàn)金流量以5%的年復利增長率固定增長，乙公司2013年年末債務的市場價值為20億。
資產(chǎn)評估機構(gòu)確定的乙公司當前的產(chǎn)權(quán)比為1;市場無風險報酬率、市場投資組合的報酬率分別為5%和10%，乙公司的貝塔系數(shù)為1.4;企業(yè)所得稅稅率為20%，稅前債務資本成本為10%。
經(jīng)雙方談判，甲公司擬支付80億元取得乙公司的全部股權(quán)，并購前甲公司股權(quán)價值為850億元，并購后甲公司與乙公司的整體股權(quán)價值為950億，并購過程中發(fā)生審計、咨詢費、評估費5.5億元。
有關復利現(xiàn)值系數(shù)表如下：
t/年 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
10%的復利現(xiàn)值系數(shù) | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 |
要求：
1.填寫表格中“自由現(xiàn)金流量”一行數(shù)據(jù)。
2.計算使用收益法評估乙公司時所使用的折現(xiàn)率。
3.計算乙公司在2018年年末的企業(yè)價值的現(xiàn)值。
4.計算乙公司在2013年年末的企業(yè)股權(quán)價值。
5.計算甲公司并購乙公司的并購收益與并購凈收益。
特別提示：這個時期的高級會計師復習，主要以做題為主，在做題中檢驗對知識點的掌握情況。
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