2017注會《財管》例題：保護性看跌期權(quán)
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【知識點】保護性看跌期權(quán)
【例題?計算題】某投資人購入1份ABC公司的股票，購入時價格為40元;同時購入該股票的1份看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為40元，期權(quán)費2元，一年后到期。該投資人預測一年后股票市價變動情況如下表所示：
股價變動幅度 | -20% | -5% | 5% | 20% |
概率 | 0.1 | 0.2 | 0.3 | 0.4 |
【要求】
(1)判斷該投資人采取的是哪種投資策略，其目的是什么?
(2)確定該投資人的預期投資組合凈損益為多少?
【答案】
(1)股票加看跌期權(quán)組合，稱為保護性看跌期權(quán)。單獨投資于股票風險很大，如果增加一個看跌期權(quán)，情況就會有變化，可以降低投資的風險。
單位：元
股價變動幅度 | 下降20% | 下降5% | 上升5% | 上升20% |
概率 | 0.1 | 0.2 | 0.3 | 0.4 |
股票收入 | 32 | 38 | 42 | 48 |
看跌期權(quán)收入 | 8 | 2 | 0 | 0 |
組合收入 | 40 | 40 | 42 | 48 |
股票凈損益 | 32-40=-8 | 38-40=-2 | 42-40=2 | 48-40=8 |
期權(quán)凈損益 | 8-2=6 | 2-2=0 | 0-2=-2 | 0-2=-2 |
組合凈損益 | -2 | -2 | 0 | 6 |
(2)預期投資組合凈損益=0.1×(-2)+0.2×(-2)+0.3×0+0.4×6=1.8(元)
注會財管作為注會考試中一門科目，其難度經(jīng)常被低估。CPA考試是以會計和審計科目作為核心展開的，而會計和審計相關內(nèi)容的展開，其核心交匯點在于企業(yè)財務報表。
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